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□ 刘藉仁
在本次两会上，出现了数例有关基金业的提案，其中对于“封闭式基金高折价交易”的现状，更是引起部分代表的高度重视。全国政协委员、山东经济学院教授郭松海认为“与开放式偏股型基金相比，封闭式基金被边缘化的现象越来越明显，以致封闭式基金的折价率最高时能超过40%。这样的后果是，大量资金流出封闭式基金板块，成交急剧萎缩，板块归
于沉寂。这种现象在世界各国证券市场上也实属罕见。”
对于封闭式基金业绩表现欠佳，笔者认为原因是多方面的。
1、基础市场表现低迷，核心资产缩水较为严重。中国石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、华夏银行(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)等个股的最大跌幅也纷纷超过了20%。
2、规模小，市场影响力有限。
由于开放式基金的不断推出以及A股市场低迷对基金业绩的影响，封闭式基金从2002年开始停滞不前，2004年继续维持了54只封闭式基金，817亿份的份额。与开放式基金规模不断壮大相比，封闭式基金整体规模停滞不前，使其市场影响力和竞争力都受到限制。
3、运做时间长，遗留问题较多。
目前的54只封闭式基金大多在1998—2000年间成立上市，而其中大部分基金的前身均是来自于一些老基金的清理规范后合并而成。长时间的运做不可避免的是其持仓比例过高和其持仓结构的不够合理。截止到去年末，54只基金的加权平均仓位达到了65%以上，较开放式基金高出近四个百分点。同时随着近两年“价值投资理念”的盛行，也将封闭式基金持仓结构调整的问题摆到了突出的位置。
4、没有赎回压力，基金公司重视程度不高。
由于封闭式基金自身规模固定，在存续期内不会遭遇赎回的困境，因此大部分基金公司对其旗下的封闭式基金重视程度不高，在基金经理和研发力量的配备都稍逊于开放式基金。
封闭式基金持续的高折价交易不仅严重损害了持有人的利益，而且将对整个基金业的发展带来不利的影响。未来，随着封闭式基金存续期的接近尾声，以及保险资金直接入市可能带来的减持风险更令其“边缘化”成为了急待解决的问题。封闭式基金未来的命运如何，让我们拭目以待。
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