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□ 刘藉仁
周四，在基础市场再度大幅调整的带动下，封闭式基金市场再下一层。上证基金指数以832.06点开盘，盘中一路振荡向下，最低下探至821.60点，最终报收于822.26点，跌1.30%。深证基金指数以729.11点开盘，报收于722.54点，跌0.96%。成交量较前一日略有放大，两市全天共成交0.7014亿元。54只基金在连续的下跌中全军覆没。其中，基金兴华(资讯
行情 论坛)以2.59%的跌幅垫底。此外，基金兴和(资讯 行情 论坛)、基金同德(资讯 行情 论坛)、基金天元(资讯 行情 论坛)、基金裕元(资讯 行情 论坛)、基金兴安(资讯 行情 论坛)、基金久富(资讯 行情 论坛)等品种也出现了大幅调整，跌幅超过了1.7%。
周四，南方基金管理公司旗下的五只开放式基金和四只封闭式基金率先公布了2004年第四季度报告，从而拉开了证券投资基金季报披露的序幕。
通过对九只基金第四季度报告的分析，笔者总结出以下一些特点。
第一，尽管同期上证综合指数(资讯 行情 论坛)下跌幅度达到了9.32%，但南方系基金普遍上调了股票持有比例。其中可比的五只股票型基金的平均持仓比例由去年三季度的68.868%，上升到年末的72.6%，涨幅达到了3.732个BP。其中，基金开元(资讯 行情 论坛)的增仓幅度最大，由60.81%上升为69.78%，涨幅达到了8.97个BP。而两只债券型基金，南方宝元(资讯 行情 论坛)债券基金和南方避险(资讯 行情 论坛)增值基金也基本保持了股票仓位的稳定。
第二，行业组合基本保持稳定。通过对三季度和四季度各基金的重仓行业的比较，笔者发现各基金基本保持了持仓的稳定。其中，交通运输仓储业、金属非金属业、电力煤气水生产和供应业、采掘业等行业优势仍然十分明显。
第三，核心资产配置出现了较大幅度的调整。五只可比的股票型基金在四季度对其核心资产进行了较大幅度的调整，平均换仓比例达到了30%。其中，基金隆元(资讯 行情 论坛)的改革力度最大，与三季度相比，除中集集团(资讯 行情 论坛)、佛山照明(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)A被保留外，其余七只重仓品种都进行了调整。基金隆元在对公司基本面研究的基础上，集中配置了一些受宏观调控影响较小的、有国际竞争力的大型国有企业，与国民经济息息相关的制造业，以及与广大民众生活息息相关的地产、食品等行业。此外，基金金元(资讯 行情 论坛)也对其重仓股调整了近三分之一。
第四，四季度基金的投资收益有所好转。根据市场统计，9只基金四季度的净收益合计达到1.191亿元，相比三季度0.91亿的亏损有所提升。从收益分布来看，南方现金收益是南方系基金盈利的主要来源，达到了1.279亿元。扣除该收益后，其余基金的表现仍不容乐观。
第五，首只LOF基金——南方积极配置基金昨日也第一次披露了季度报告。报告显示，截至去年末，该基金将投资重点放在了债券市场，其持债比例达到了56.78%；而持股的比例仅为39.65%。而电力、金属非金属、交通运输业仍是其重点投资的行业；长江电力(资讯 行情 论坛)、中集集团、赣粤高速(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)占据了其十大重仓股的前三位。
第六，四只开放式基金在四季度表现为整体的净申购，但从分额变动的明细来看，除货币市场基金出现大幅的净申购，达到79.34亿份外，其余四只开放式基金都为净赎回。其中，南方积极配置基金在四季度的净赎回量甚至达到了7.643亿份。
从南方系基金的四季度报告来看，在经过了近一年的稳定之后，基金在去年末终于出现了持仓结构的明显调整，这将有利于基金在未来市场的更好运作。
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