保险资金高调入市三看点 与基金展开左右互搏

　　□本报记者 周文亮

　　中国人寿、泰康人寿、中国再保险集团等8家保险公司相继入市，消息称国内险资首次试水A股，主要购买了宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等白马蓝筹。这似乎与许多市场专家预想相同，也与近两年来占主导地位的价值投资理念不谋而合。

　　是否意味着大市转折？

　　当前，证券业谈论得最多的是，今年是否就是转折年？证券监管主要领导也曾公开表示，只要各方齐心协力，今年就是转折年。国泰君安分析师认为，从政策上看，落实国九条就是政策转折点，今年官方对证券市场的表态又清晰明确，因此不排除今年就是转折年。具体地说，这次保险资金高调入市是不是就是转折的拐点尚难说。他认为保险公司的资金性质与社保资金类似，比基金还要保守；加上国内保险资金目前静态可投资于股票的资金约500亿元，这对于目前1万多亿的流通市值、约2000亿的蓝筹股流通市场来说，并不是太多的钱。况且各家公司不可能全部用尽额度，更多的可用资金可能用于申购新股。

　　珞珈投资的林先生却不这么认为，他认为保险资金可以起到四两拨千斤的作用，保险资金的入市，不仅可带来其它资金增量，也会由于行情好转而激活基金发行，为市场增加阳光资金。另外，投资者与持股者的信心会大大提高，有利于大市的稳步向上。

　　到底青睐哪些股票？

　　尽管泰康人寿昨天来了个阳光入市，而且告诉媒体首次买进了中兴通讯、长江电力等5只蓝筹股，加上权威人士透露，中国人寿、太平保险等其它同行买的股票大体相同。这似乎给市场一个印象：保险公司只吃进大盘蓝筹股。

　　然而，记者要反问一句：真是这样吗？

　　泰康人寿资产管理中心首席执行官段国圣透露，泰康过去一年来已经建立了包括227只股票在内的初级备选库和包括33只股票的核心备选库，这至少表明泰康关注的公司不仅仅是大盘蓝筹股，只是第一天下单在了数只大盘蓝筹上。

　　记者注意到，各家保险公司大体有了自己的选股风格与标准。据悉，中国人寿侧重绩优、蓝筹股票；中再资产管理公司的标准是：投资潜力大、流动性较好、能够带来长期稳定收益的上市公司；太平洋保险侧重能源、电力等行业的大型骨干企业；华泰资产管理公司关注：经营历史良好、成长空间稳定积极、公司治理结构完善、领导团队具有凝聚力的上市公司。

　　可以肯定，保险公司会有选股差异。其实，最开始，社保资金与QFII也只买大盘蓝筹股，现在的公开资料显示，社保资金与QFII也越来越进取了，中小板股票也有了它们的身影。

　　与基金、QFII如何博弈？

　　业内人士认为，保险资金入市，对现在阳光资金的主流：基金、社保资金、QFII肯定有个利益博弈过程。这个博弈是非常自然的，因为谁都想超过自己的投资对手。

　　初步看来，保险资金选股标准与基金几乎无异，其备选库股票与现有基金公司的股票池也不会有很大差距。据记者了解，许多保险公司的投资人士、研究员是最近从基金公司跳槽过去的，险资入市第一天的下单已经明白无余。由于基金下手在先，早已盘踞在绩优蓝筹股里面，保险公司会不会成为基金重仓股的抬轿者？泰康人寿董事长陈东升说，高价买入，期望后市更高。问题是，国内股票的分红收入率相对较低，投资股票主要靠差价获利，在股价的高位，各类机构如何演绎博弈的故事，有待观察。

　　另外，保险公司是现有基金的大客户，对其投资股票的秘笈自然知道不少。一位基金经理坦言，原来，保险公司不直接入市，基金公司对其无所顾虑，现在不同了，保险公司自己下场，交流中自然要留一分保护自已。

　　中国保监会的统计数据显示，截至2004年12月，我国保险行业总资产达到11853亿元。其中投资于证券投资基金的保险资金为673亿元。一方面保险公司希望原持有基金净值能涨，然后取得较高的赎回价格；另一方面保险资金入市，基金重仓股一旦有较大涨幅，基金就会减持筹码，以获取现金应付保险公司等机构的大额赎回，这又抑制了绩优蓝筹股的上涨。这显然又是一对矛盾。