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本报记者 刘瑛 发自上海
封闭式基金折价率进一步扩大的趋势仍在延续，虽然这意味着封闭式基金的套利机会也在随之扩大，但这种套利机会的实现仍然停留在理论阶段。
根据Wind资讯的统计，截至昨日(9日)，54只封闭式基金中，折价率最高的达到41.
001%，另外还有7只基金处于“六折交易”区间，17只基金的折价率在35%～40%之间。
封闭式基金有固定的存续期限，封闭式基金存续期满之后到期清算则是可以确定的事情。从理论上讲，封闭式基金的高折价意味着封闭式基金存在套利的机会。
但是封闭式基金到期的表现还不能确定，理论上的套利机会最后能否实现仍然是一个未知数。所以现在即使存在着理论上的套利，投资者仍然不敢大举买入封闭式基金。这也正是封闭式基金折价率不断扩大的原因。
去年封闭式基金净值负增长，不尽如人意，在二级市场上，封闭式基金的表现则更为低迷。股市进入调整期以来，封闭式基金价格持续下跌，走势明显弱于股指，而且成交量也进一步下降。据统计，2004年封闭式基金加权平均累计换手率仅为65.38%，远远低于股票市场的年平均换手率。
一家投资机构的基金投资经理表示，封闭式基金能否实现理论上的套利收益，主要取决于基金所持股票在未来两三年的总体表现。
他称，目前封闭式基金的净值明显高于二级市场的交易价格，但是现在的业绩不能代表未来。另外万一封闭式基金在到期前，为开放式基金提供一次利益输送，那么封闭式基金净值就会下降，说不定就会低于二级市场的交易价格。
他还称，封闭式基金的套利并非全无成本。到期清盘时可能产生种种费用，卖出股票对市场形成冲击从而造成净值下降，这些都是套利的成本。
中信证券(资讯 行情 论坛)研究部总经理徐刚曾撰文指出，封闭式基金也曾经有过因供求关系而导致的高溢价交易时代，但在投机性因素逐渐消退后，持有封闭式基金，净值却无法变现极大地阻碍了套利机制的实现，而市场的流动性问题则使这种套利可能进一步削弱，由此导致了封闭式基金的吸引力持续下降，并最终由溢价交易转而成为折价交易。
保险公司入市对于封闭式基金的影响并不太大。最近一段时间，封闭式基金的走势与上证指数(资讯 行情 论坛)和深证成指(资讯 行情 论坛)基本吻合，一保险公司的投资部人士认为，保险公司一旦卖出封闭式基金，就会把账面亏损变成实际亏损，但他同时也表示，每家保险公司的实际情况并不一样，并非所有的保险公司都会继续持有封闭式基金。
目前，除封闭式基金到期清算外，还没有明确的办法解决封闭式基金的“封转开”问题。
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