鸿飞证券投资基金2004年年度报告摘要

　　第一节重要提示及目录

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分 之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2005年3月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

　　第二节基金简介

　　(一)基金简称：基金鸿飞(资讯 行情 论坛)

　　交易代码：184700

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：2001年5月18日

　　报告期末基金份额总额：5亿份

　　基金合同存续期：至2008年4月14日

　　基金份额上市的证券交易所：深圳证券交易所

　　上市日期：2001年11月28日

　　(二)基金投资

　　投资目标：在严格控制投资风险的前提下，实现基金资产的稳定增长，为基金持有人谋求长期最佳收益。

　　投资策略：稳健规范，价值投资，发现并选择高成长的上市公司进行投资，通过公司业绩的高速增长实现投资收益，在对所投资公司合理定价的基础上，以积极策略决定买入和卖出时机。本基金选择的成长型企业主要有以下几类：属于朝阳行业的企业、国际竞争中具备比较优势的企业、国家产业政策重点扶持的企业、实现产业转型的企业、具备行业垄断或优势的龙头企业等；公司处于市场导入后期或高速增长期，主营业务前景较好，在可以预见的将来可以保持较高的增长速度，股本扩张能力较强；公司的经营发展将发生积极变化，而市场价格并未完全反映这种变化等。

　　风险收益特征：风险水平和期望收益相对较高。

　　(三)基金管理人

　　法定名称：宝盈基金管理有限公司

　　信息披露负责人：李光彦

　　联系电话：[phone]-5528

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(四)基金托管人

　　法定名称：中国建设银行股份有限公司(简称“中国建设银行”)

　　信息披露负责人：尹东

　　联系电话：[phone]

　　传真：010？66212638

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(五)基金年度报告正文查阅方式

　　基金管理人互联网网址：http：//www.byfunds.com

　　基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　第三节主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况

　　(一)主要会计数据和财务指标

　　单位：元

　　(二)同期业绩比较

　　(三)基金净值表现

　　(四)基金净值增长率图

　　(五)基金收益分配情况

　　单位：元

　　第四节管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理简介

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司是2001年按照证监会“新的治理结构、新的内控体系”标准设立的首批基金管理公司之一，2001年5月18日成立，注册资本为人民币1亿元，注册地在深圳。公司目前管理两只封闭式基金(基金鸿飞、基金鸿阳(资讯 行情 论坛))和一只开放式基金----宝盈鸿利(资讯 行情 论坛)收益证券投资基金，公司恪守价值投资的投资理念，并逐渐形成了稳健、规范的投资风格。公司拥有一支经验丰富的投资管理团队，在研究方面，公司汇聚着一批从事宏观经济、行业、上市公司、债券和金融工程研究的专业人才，为公司的投资决策提供科学的研究支持；在投资方面，公司的基金经理都具有丰富的证券市场投资经验，并有着良好的过往业绩，他们以自己专业知识使基金业绩不断提高，努力为投资者创造丰厚的回报。

　　基金经理：陈茂仁先生，男，37岁，医学博士，金融学博士生，5年基金从业经历，先后任职于平安证券综合研究所、宝盈基金管理公司，现任基金鸿飞基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及各项配套法规、《鸿飞证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。无损害基金持有人利益的行为。基金投资范围、投资比例、投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　截止到2004年12月31日，基金单位净值为0.9896元，全年净值增长率-5.69%。同期上证A股指数(资讯 行情 论坛)的增幅为-15.23%，上证50(资讯 行情 论坛)指数的增幅为-15.73%，基金基准指数增幅为-13.44%。

　　借披露年报的机会，在此我们向基金持有人及广大关心和爱护鸿飞基金的朋友们表示感谢，并就基金鸿飞2004年的投资情况汇报如下：

　　基金鸿飞2004年开局不利，由于各种原因，2004年1月2日大幅减仓(仓位从年底的79.7%降到50%左右)，并在指数大幅上涨的1月6日加仓至75%，致使基金鸿飞未能充分享受到1月4.5日井喷上涨所带来的收益。2004年4月7日上证指数(资讯 行情 论坛)创出近3年新高1783点以来，在宏观调控以及金融监管加强的影响下连续下挫，基金鸿飞适时的在4月适时的降低了部分仓位，取得了较好的效果。

　　在行业配置以及个股选择上，总体评价是：

　　1.投资组合相对均衡，虽重点持有盐田港(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)等港口机场等资源垄断类上市公司，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)等具有国际竞争力类上市公司，以及伊利股份(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等消费品龙头企业，但总体上比例适中；而且在下半年实施了部分减持，总体来说没有充分享受的2004年全年上涨的收益。

　　2.4月份大幅减持并在6月份完全剔除汽车类个股，8月份剔除伊利股份，并增持中药类个股同仁堂(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)和航空类个股上海航空(资讯 行情 论坛)相当成功；

　　3.对年初重点持有的山东铝业(资讯 行情 论坛)、铜都铜业(资讯 行情 论坛)等周期类个股没有及时的实现收益，表明我们对周期性行业的认识需要提高。

　　4.对中小企业板的投资也较为成功；较好的回避了开盘时的高价，在低价位适量介入，收到了较好的收益。

　　5.考虑到基金鸿飞作为积极成长型基金，我们在下半年受增持了具有一定主题投资性质的科技股，总体来看不是很成功。

　　(四)2005年的宏观经济和市场前景展望

　　1.2005年宏观经济形势与证券市场展望

　　2004年4月以来，政府调控经济过热的主要手段是严把土地审批和信贷投放两个闸门，控制投资需求膨胀，遏制部分行业盲目投资和低水平重复建设。深入整顿和规范土地市场秩序，全面清理各类开发区；暂停半年审批农用地转非农建设用地；制定了《关于深化改革严格土地管理的决定》；完善国土资源管理体制。另外，政府在部分产业政策方面做了一定调整。提高钢铁、水泥、电解铝、房地产等行业建设项目资本金比例，依法清理在建和拟建项目。

　　2004年4月以来的宏观调控政策主要是控制土地和信贷总量，对于总量的控制作用比较明显，但是，如果投资内在动力不削弱，那么对总量的控制会导致价格上涨，从而加大内在投资冲动。

　　从2005年一季度的经济表现来看，工业增加值没有大幅度下降，也就是说宏观调控将总量控制在一个较高的水平上，遏制了快速上涨的势头。2005年2月，全部国有工业企业及年销售收入500万元以上的非国有工业企业完成增加值9034亿元，同比增长16.9%，增速与2004年同期基本持平。同时经济生活中各种价格特别是房地产价格大幅度上升。

　　房地产及钢材等与投资有关的产品价格处在高位、要素价格低估、煤电油运持续紧张使得“意愿”投资动力仍非常强劲，内在投资冲动没有减弱。

　　受国际能源及大宗商品价格大幅上涨、国内投资动力强劲、粮食价格高位运行等因素影响，2005年通货膨胀的压力越来越大。另外，上游商品价格传递也是促使消费价格上涨的重要因素。从近期家电、航空、电力设备、造纸、水泥、汽车等上市公司股票出现大幅下跌的情况来看，很多制造类上市公司利润将快速下降，而上市公司相对于同行业的其他公司来看有较低的成本，因此，制造类上市公司利润快速下降应当是PPI向CPI加速传导的重要信号。

　　近几年过多的货币供应是本轮经济过热的主要原因，房地产过热是过多货币所寻找的利润突破口。如果房地产价格保持在高位，必然会导致投资过热不会消减，生产资料价格上涨的动力将非常强劲，而制造业类企业将出现大面积亏损，通货膨胀的压力日益上升，因此，政府是否出台新的紧缩措施很大程度上取决于房地产价格是否能够有效回落。

　　从2005年1、2月份公布的经济数据以及各类商品的价格情况来看，中国经济仍然没有着陆，投资冲动没有减弱，估计宏观调控的力度不会放松。随着房地产价格进一步上涨，估计结构调整的力度会加大。

　　根据一季度经济运行状况，经济过热主要体现在以房地产产业链方面，估计行政调控措施仍然是政府调控结构性过热的主要手段，但在控制土地供应的情况下，降低房地产价格需要有市场化手段从需求方面进行调控。经济增速的逐步回落将以加强市场化紧缩政策出台为前提。行政紧缩政策具有见效快、导致资源无效配置的特点，而市场紧缩政策具有见效慢、导致资源有效配置的特点，在政策衔接过程中，两类政策可能出现重叠。在经济增速回落形成趋势的时候，行政紧缩政策将撤出。

　　估计2005年中国经济增速总体上将呈逐步回落走势，但是受信贷集中投放的影响，上半年宏观经济会呈现高位振荡态势。

　　考虑到欧洲国家对美元持续贬值的承受力问题，估计2005年美国政府将不再放任美元持续贬值，人民币升值压力将减轻，但是，目前的人民币汇率形成机制是影响中国货币政策独立性的重要障碍。在升值压力减轻的情况下，中国政府反而有可能提前调整人民币汇率调整机制。

　　在股市政策方面，由于制度设计不合理，中国股市存在股权分置等历史遗留问题，并且缺乏做空机制，股市下跌使得所有人都蒙受损失，在经过大幅下跌后，2005年政府仍将保持刺激股市上涨的态度。

　　2005年上半年股市运行主要受宏观紧缩政策和积极股市政策两大主要因素的影响，股市政策必需服从于经济政策的大局，但是，积极的股市政策在特定条件下对市场的影响会超过宏观紧缩政策的影响，因此，股票市场将呈现弱平衡市格局。随着调控效果逐步现象，估计2005年下半年影响股票市场运行的主要因素是经济增速放缓和积极股市政策，同时资金供给将增加，股市运行环境将朝好的方面演变。

　　我们认为2005年上半年A股市场整体上将呈现弱平衡市的格局；下半年A股市场整体上存在较大投资机会。

　　2、鸿飞基金投资管理策略

　　两会过后，市场普遍预期对影响中国证券市场的诸多问题会逐步明朗，因此短期内政策预期能否兑现将成为两会后市场的关键。

　　追求流通性、安全性、资产合理配置与价值投资一直是基金鸿飞最基本的投资策略，具有持续稳定的市场龙头地位与卓越的核心竞争力的上市公司也一直是基金鸿飞的基本选择。在资产配置上重点关注优质篮筹、以及“科技成长”类主题投资品种。

　　1.坚定持有具有国际比价优势的行业与个股：如重型汽车、通讯、船用发动机以及港口机械等；

　　2.坚定持有具备相对垄断优势和自主定价权的行业和个股：如港口机场、中药等。

　　3.超跌股的反弹可能成为市场的主要热点，但在选择这类个股时，仍需要考虑个股的基本素质和盈利能力。

　　第五节托管人报告

　　中国建设银行根据《鸿飞证券投资基金基金合同》和《鸿飞证券投资基金托管协议》，托管鸿飞证券投资基金(以下简称鸿飞基金)。

　　本报告期，中国建设银行在鸿飞基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人-宝盈基金管理有限公司在鸿飞基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现个别监督指标不符合基金合同约定并及时通知基金管理人。基金管理人在规定期限内及时进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　由鸿飞基金管理人-宝盈基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　中国建设银行基金托管部

　　2005年3月20日

　　第六节审计报告

　　本基金2004年年度财务会计报告经普华永道中天会计师事务所审计，注册会计师签字出具了普华永道中天审字(2005)第711号“标准无保留意见的审计报告”。

　　第七节财务会计报告

　　(一)会计报表

　　鸿飞证券投资基金

　　2004年12月31日资产负债表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　鸿飞证券投资基金

　　2004年度经营业绩表及收益分配表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　鸿飞证券投资基金

　　2004年度基金净值变动表

　　单位：元

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　(二)会计报表附注

　　1本报告期年度报告所采用的会计政策、会计估计与上年度年度报告完全一致。

　　2本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　2关联方关系及交易

　　(1)关联方关系

　　根据宝盈基金管理有限公司于2004年7月8日发布的公告，经公司股东会审议通过，并报经中国证监会证监基金字(2004)95号文批准，公司股东联合证券有限责任公司、重庆国际信托投资有限公司、天津信托投资有限公司、山东省国际信托投资有限公司将其持有的宝盈基金管理有限公司75%股权分别转让给衡平信托投资有限责任公司、成都工业投资经营有限责任公司。

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人宝盈基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X1.5%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金管理人报酬7，846，753.96元(2003年：7，103，701.27元)。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国建设银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.25%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费1，307，792.29元(2003年：1，183，965.15元)。

　　(e)与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

　　本基金与基金托管人中国建设银行通过银行间同业市场进行的债券交易如下：

　　单位：元

　　(f)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2004年12月31日保管的银行存款余额为1，958，898.49元(2003年：8，997，769.34元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为290，645.41元(2003年：653，881.44元)。

　　16流通受限制不能自由转让的基金资产

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2002］54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2004年12月31日止由于认购增发新股而持有的流通受限制股票情况如下：

　　第八节投资组合报告

　　(一)基金资产组合情况

　　1、基金资产组合构成表

　　2、基金资产组合构成图示

　　(二)按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于宝盈基金管理有限公司网站(http：//www.byfunds.com)的年度报告正文。

　　(四)股票投资组合的重大变动

　　1、累计买入金额前20名股票明细

　　(五)按券种分类的债券投资组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查；在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产明细

　　4、本报告期内处于转股期的可转换债券。

　　第九节持有人户数、持有人结构(及前十名持有人)

　　(一)基金份额持有人户数

　　(二)基金份额持有人结构

　　(三)基金前十名持有人

　　注：上述本基金持有人相关资料由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供。

　　第十节重大事件揭示

　　(一)2004年7月8日基金管理人在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》发布公告，经中国证券监督管理委员会(证监基金字〔2004〕95号文)批准，本公司股东联合证券有限责任公司、重庆国际信托投资有限公司、天津信托投资有限公司、山东省国际信托投资有限公司将其所持本公司75%的出资转让给衡平信托投资有限责任公司、成都工业投资经营有限责任公司。转让后，本公司股东及其出资比例为：衡平信托投资有限责任公司49%、成都工业投资经营有限责任公司26%、中国对外经济贸易信托投资有限公司25%。同时，经中国证券监督管理委员会(证监基金字〔2004〕96号文)批准，选举郭伟、曾康霖、巴曙松、陈雨露、冯志斌、朱佐义、李文众、钟鸣、金旭为公司董事，其中曾康霖、巴曙松、陈雨露为公司独立董事；选举郭伟为公司董事长，聘任金旭为公司总经理，聘任赵炬辉为公司督察长。

　　(二)经中国政府批准，中国建设银行股份有限公司于2004年9月17日依法成立。中国建设银行股份有限公司承继中国建设银行的商业银行业务及相关资产和负债。中国建设银行的营业机构、商号、商标、互联网域名和咨询服务电话等由中国建设银行股份有限公司承继或者继续使用，各项业务照常进行。

　　(三)基金管理人、基金财产、基金托管业务本报告期内无重大诉讼事项。

　　(四)本报告期基金的投资组合策略没有重大改变。

　　(五)聘请的会计师事务所没有发生变更，报告年度支付给会计师事务所审计费用60，000.00元人民币，目前的审计机构已连续为本基金提供审计服务4年。

　　(六)基金管理人、基金托管人及其高级管理人员在本期内未受到任何处罚。

　　(七)本基金2004年未分配收益。

　　(八)基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

　　根据中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》(证监基字［1998］29号)的有关规定要求，本基金管理人在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，择定以下九家证券经营机构租用基金交易专用席位：联合证券有限责任公司、长城证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公司、国信证券有限责任公司、华夏证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、申银万国证券股份有限公司、东吴证券有限责任公司。其中东吴证券有限责任公司基金上海专用席位为本报告期新增席位，华夏证券股份有限公司基金上海专用席位为本报告期退租席位。

　　2004年1-12月内基金鸿飞通过各证券经营机构的交易席位的成交及佣金情况见下表：

　　1、股票交易情况：

　　2、债券及回购交易情况：

　　注：上述佣金不包括由中国证券登记结算有限责任公司收取的证券结算风险基金，债券成交量按净价统计。

　　宝盈基金管理有限公司

　　二零零五年三月三十一日