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2004年年报显示大多数基金操作、后市预测仍然趋同
江苏天鼎 秦洪
近日，有越来越多的基金公布2004年年报，按往年惯例，基金经理无一例外地要在年报中对其过去一年的投资进行回顾，并对未来进行了展望。那么从已披露的基金年报中，我
们能发现什么市场动向呢？
从目前已披露年报的基金表述中，我们不难发现，基金经理们仍然延用了以前年度的说法，一方面是总结过去一年的经验教训，痛定思痛，尤其是对宏观调控认识不足导致了仓位过重等托词，几乎成了基金经理们的“流行口头禅”，说明当前基金经理们操作的趋同性，也就不难理解市场大起大落、基金净值同升同降的实质。
另一方面则是对未来行情充满了憧憬，也与以往如出一辙。基金经理们大多认为今年A股市场的投资机会将远远多于去年，还找到了不少依据，如宏观经济的良好运行态势给A股市场形成良好支撑；经过持续4年多的熊市之后，A股市场平均股价、平均市盈率已创历史新低，系统性风险得到了充分的释放等等。总之，大多数基金对今年的机会充满了期待，基金安顺(资讯 行情 论坛)更为乐观，认为新一轮上扬行情仍可期待。
但也有一部分基金经理保持谨慎的态度，分红明星基金裕泽(资讯 行情 论坛)就称今年未必是上证指数(资讯 行情 论坛)的转折年，主要是因为该指数包含了太多的绩差公司，而且整体估值仍然偏高，其指数已不能反映证券市场优质上市公司给投资者带来的回报。
可能由于基金是天然的多头，所以基金经理们不仅在对后市的展望中较为乐观，在操作中也一样。大部分基金认为今年股市机会在以下几个方面，一是全流通试点可能带来政策题材的做多板块；二是产业政策变化带来机会的板块，如3G、数字电视等题材，基金安久(资讯 行情 论坛)称，3G、数字电视将给相关产业链带来异乎寻常的投资机会。三是港口、高速公路等板块依然是今年重点投资品种。
由此可见机会的确不少，但问题是，可操作性究竟有多少呢？一方面，全流通试点或者产业政策变化，不具备持续操作特性。另一方面，港口、高速公路等板块，股价上早已有了充分的体现，后市还能继续买吗？看来，应以听故事的心态读基金年报，太当真了也不行。
2003年基金年报表述
在2003年年报中，基金管理人均高度认同“价值投资、基本面投资”的盈利模式，认为行情的主线仍然是业绩大幅增长的绩优蓝筹股。有的基金经理提出，在将大盘蓝筹股作为投资重点的同时，将对具有核心创新能力的高科技企业进行投资。
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