2004基金五虎将全接触及基金经理2005行情展望

　　编者的话

　　“丑媳妇总要见公婆”，随着年报公布截止时间的临近，这句话对不少基金公司来说实在是形象得很。截至昨天，共有73只基金(系列基金分开统计)公布了2004年年报。统计显示，73只基金中只有31只基金去年的净值增长率为正，占42%；而剩余的42只基金不仅没有帮投资者赚钱，反而让他们赔了本。为了让读者详细了解主流基金的投资方法和投资理念，《 财富新闻》特别以“净值增长率”为标准，筛选了5只净值增长率高、具有代表性的基金，一一解读他们公布的2004年年报，详细解读高收益基金眼中的重点行业、选股标准和对2005年行情的看法，推出“2004基金‘五虎将’全接触”独家策划，敬请关注。

　　第一名：17.09%

　　湘财合丰成长基金(162201)

　　重点行业：从事低附加值类产品生产、进入壁垒低的行业在2004年二、三季度下跌过程中，基金对行业配置比例进行了较大的调整，加大了一些景气度较高或周期性特点不明显的行业(如煤炭、化工等)的投资比重。事实证明，这些行业在市场下跌过程中抗跌性较好；一旦市场出现机会，上涨幅度也相当可观。

　　选股标准：关注那些具有规模效益、品牌优势或产品附加值高、可以有效传导成本给下游行业的上市公司。

　　2005年行情展望：2005年国内经济发展面临诸多不确定性因素，在股权分置等制度性问题得到根本解决之前，目前的A股市场主要为一些波动性机会。并且，随着A股市场国际化步伐的加快，境外上市公司的国际化估值借鉴意义越来越明显。这一方面给国内投资者(尤其是机构投资者)带来了新的机会，另一方面也对A股市场整体定价形成较大的压力。

　　第二名：16.96%

　　科汇基金(184712)

　　重点行业：持续增长类行业

　　上半年重点行业：下游消费品行业和机场、港口等公用事业公司下半年重点行业：制造业、采掘业、交通运输、仓储业、电力、煤气及水行业选股标准：主营业务清晰、业绩增长预期明确的股票从最终的数据上看，长江电力(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A、宝钢股份(资讯 行情 论坛)不仅高居年末持股前列，而且在买入卖出股票中均频频现身。

　　2005年行情展望：目前，股权分置等制度性缺陷成为制约市场稳定和发展的核心问题，“如果这些制度性问题的解决能在2005年取得突破，投资者信心将会大大增强，市场会出现较大投资机会”。投资机会仍将主要集中在那些具有持续增长潜力的优势公司。

　　第三名：15.56%

　　嘉实增长基金(070005)

　　重点行业：机场、港口、水陆运输、特色原料药、品牌中药、品牌食品饮料、能源与港口装备业、纺织等2005年将重点关注处于或将进入快速增长阶段，但离成熟期、衰退期相对较远，同时中国的相关上市公司具有较强竞争力、定价存在相对吸引力的一些行业。

　　选股标准：在个股方面，坚持成长投资理念，战略性地选择主业突出、竞争力与定价能力较强、成长性良好、治理结构规范、从长期来看股价明显低于内在价值、安全边际较高的细分行业龙头或大行业中的小型潜力公司作为主要投资对象。

　　2005年行情展望：企业成本压力明显增大，宏观经济增长可能减速等深层次问题使市场的总体上升空间受到压制。从机遇的角度来看，A股市场存在相当一批具有竞争优势、能够保持长期增长、动态定价极低的个股，机构投资者力量仍在逐步增强，价值投资理念趋于深化。

　　第四名：8.55%

　　易方达平稳基金(110001)

　　重点行业：上半年减持了部分受宏观紧缩影响较大的上游行业的股票，相应增加了下游消费品行业的资产配置。

　　选股标准：主要投资于具有持续发展能力的上市公司，以大盘行业龙头企业为投资重点，保持了重仓股的基本稳定，适当增加了对机场、水电等具有明确增长预期的公用事业类公司的投资。

　　2005年行情展望：综合多方因素，基金经理认为，宏观经济增速回落空间有限及可预见性提高，加上政策面偏暖预期的支撑，上证指数(资讯 行情 论坛)1300点以下属于比较低的点位，下跌空间有限，市场系统性风险不大。一是在市场走势尚不明朗的格局下，基本面良好，受宏观调控影响较小，长期增长潜力大，且业绩预期清晰的公司仍是资金追逐的目标。二是在市场过度理性状态下，市盈率水平偏低，有被低估的嫌疑，一旦经济增速回升，周期性行业可能爆发出较大弹性。三是2005年经济政策的着力点可能放在消费上，加上居民收入增长势头较好，有一定品牌优势和市场定价权的消费类龙头企业仍将是市场关注的焦点。四是随着国内股市趋向成熟，在这个过程中，许多股票的价格中枢将发生变化，其中被低估的股票价格存在涨升的机会。

　　第五名：8.34%

　　华宝兴业基金(240001)

　　重点行业：以消费品各相关行业的资产配置主要采用自上而下的方法：对国际国内经济形势、各行业的景气程度作出判断，挑选出处于成长阶段的消费品子行业作为投资重点。

　　选股标准：从上市公司的公开信息中寻找行业内业绩较好、有发展前景、价值被低估的公司。对于这些精选出来的个股，将结合市场情况，采用长期持有的策略。

　　2005年行情展望：基金经理在报告中承认，制度上的问题确实制约了证券市场的长远发展，但永远不可能等到证券市场没有问题时再去投资。2005年的市场会出现前低后高的走势，一季度是很好的投资时机，2005年也可能会出现多年熊市的拐点。　(本报记者石明舟)