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对于年金投资管理，有专业人士指出，由于长时间大跨度投资的不确定性，年金管理需要一个有效的工具进行长期的资产负债管理，以降低风险、增加收益。日前，积极备战企业年金的华安基金管理公司在资产负债管理模型上取得了重要突破。
据了解，华安基金数量小组经过近一年的努力，在多阶段随机规划资产负债管理模型和资产配置模型方面取得了重要突破。华安的资产负债管理模型采用了目前多阶段随机规
划领域的最新成果，可以解决长期的资产负债匹配、风险收益匹配问题，有效地达到分阶段投资管理目标和长期投资管理目标，为企业年金的管理提供可靠的信息依据和稳健的决策支持。
华安基金管理公司的徐立群博士指出，在综合考虑不同时间阶段多个方面因素的情况下，资产负债管理模型能够寻找到满足资产负债匹配要求的兼顾资产安全、风险控制、通货膨胀影响和长期投资回报的最佳目标组合，提供决策者全面的、整体的、稳健的投资管理战略。利用该模型，在一个长期的框架下，与各种资产类相关的不确定投资回报以及与负债类相关的偿付都以离散的随机向量来刻画。模型的约束结构随着样本路径和情景增长，充分表示了决策者面临复杂的，动态的，不确定的现实问题。在初始财富以及确定预期的管理目标给定时，模型可以在满足各类约束的条件下于可行的投资决策范围中确定最优的决策变量，决定各个时间阶段各类资产的买入、持有、卖出(卖空)或借贷等的动态投资行为。
据介绍，对于投资工具仅限于国内市场的企业年金管理问题，华安的模型采用的变量数量为80万个，约束数量为150万个，能够在工作站上迅速求解一个期限为15年的资产负债管理问题。对于跨越国内和国际两个市场的投资，模型最长的规划期限为35年，采用的变量和约束数量超过1000万个。同时，模型对于各种企业年金问题的求解是稳定的，结果是稳健的，可以用来解决多阶段、大跨度长期投资的资产负债管理问题。
作者：记者 王炯
(来源：上海证券报）
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