保险机构图谋千亿年金盛宴 基金公司前景不明

　　

保险机构图谋千亿年金盛宴 (图：证券市场周刊)

　　企业年金入市最快也要在今年下半年，届时百亿元资产入市可期。另一方面，在年金受托人的争夺中，银行、基金公司前景不明，券商、信托公司声名不佳，保险公司却抢得先机

　　□本刊记者 陈玉强/文

　　目前，中国企业年金存量1000亿元，保险公司不但以年金类保险产品占据半壁江山， 更是积极成立养老保险公司，力图进一步蚕食企业年金。

　　3月1日，企业年金入市的核心文件《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》(下称《办法》)正式施行。据《证券市场周刊》了解，最快在今年下半年，最多百亿企业年金可进入股市。而保险公司主导下的企业年金入市，必然也将打上保险业谨慎投资的烙印。

　　养老保险公司抢占先机

　　虽然劳动和社会保障部要到5月中旬才开始集中受理企业年金基金管理机构资格申报。然而，先行成立的养老保险公司，无疑抢占了年金受托人资格的先机。

　　目前企业年金基金管理机构共有四种角色：受托人、账户管理人、投资管理人、托管人(见附图)。由于受托人负责选择企业年金的另外三种角色，且受托人可以采取捆绑方式，同时担任账户管理人、投资管理人，因而申请到受托人资格意味着掌控企业年金的主动权，目前各金融机构都觊觎受托人角色。

　　劳动保障部规定了企业年金基金法人受托人的资格认定条件，但并没有限制哪类主体不能担任受托人，这给各金融机构留下了想象空间。

　　目前，平安、太平两家保险公司已成立专业养老保险公司，专司企业年金业务。保监会新闻发言人袁力向《证券市场周刊》透露，保监会积极支持保险公司成立养老金公司，在准入数量上没有限制。他证实已经有一批保险公司递交了成立养老金公司的申请。

　　据《证券市场周刊》调查，中国人寿(行情 论坛)集团公司目前成立了养老金公司筹备组，由集团副总庄作谨负责筹备事宜。新华、泰康亦有申请养老金公司的计划。

　　一个值得注意的人事变动是，2004年年底，劳动和社会保障部基金监督司司长孙建勇调往保监会资金运用监管部任主任。孙建勇在劳动和社会保障部基金监督司任上，力导了企业年金的市场化，主编《企业年金管理指引》。他坐镇保监会资金运用监管部，无疑将使保险业介入企业年金管理更为合规。

　　平安养老保险公司董事长徐建军向《证券市场周刊》指出，平安养老保险公司已经保监会第一批通过，目前还在等待劳动社会保障部的认定，这还有一个过程。“但在内部运作上，我们更有时间去准备。”

　　尽管养老保险公司成为年金受托人的呼声最高，但也有市场人士对之提出质疑。一家商业银行负责企业年金事务的人士向《证券市场周刊》指出，以往管理层有明确看法，即凡带有“保险”字样的养老金公司，都不能做年金的受托人。目前以保险产品出现的企业年金，不是真正的企业年金，因为2004年5月1日的两个文件，规定企业年金需要保持资产独立性，而作为保险产品的年金已经成为保险公司的资产，没有独立性。

　　而徐建军则向《证券市场周刊》指出，年金是一种补充养老保险，出现“保险”字样的养老金公司不能做企业年金受托人，这种说法不确切，谁能做，谁不能做，都要看劳动社会保障部出台的文件。养老保险公司就是专门为年金业务而设立的，否则大家都有寿险业务，没有必要搞养老保险公司。

　　太平养老金公司副总经理陈正阳对《证券市场周刊》表示，成立养老保险公司本身就是要做受托人，不存在问题，监管层已就此达成共识；国际上保险公司参与年金的很多，这是顺理成章的事，养老保险公司本身有优势，能够为企业年金提供更为专业化的服务。

　　银行、基金公司争做受托人前景不明

　　在企业年金的四种角色中，商业银行是铁定的托管人，但不少商业银行并不安于只做年金托管人，正申请受托人资格。但《证券市场周刊》获悉，目前监管层对于商业银行是否合适做受托人还有不同意见，其中有观点认为，在企业年金初期，商业银行不适合做受托人。

　　招商银行(资讯 行情 论坛)企业年金管理中心主任祝献忠向《证券市场周刊》指出：“招商银行申请成为企业年金受托人一事，虽然已经经过银监会的审批通过，但目前正在等待劳动社会保障部的二次认定，现在很敏感，我们不谈论此事。对于能否通过认定，我们不是十分有把握。”

　　基金公司也在积极申请年金投资管理人资格，但对于是否申请受托人资格，则大都表示尚不确定。

　　博时基金公司副总裁李全向《证券市场周刊》表示，博时基金肯定会申请年金投资管理人资格，至于会否申请其他资格，目前尚未确定。基金公司做受托人符合年金相关办法的要求，可以说法规上是没有障碍的；在内部准备上，基金公司在资产配置方面有优势，与托管行的衔接也有经验。但基金公司是否最终申请受托人，取决于政策、竞争、市场等多种因素的共同作用。在政策上，监管层会根据各类机构的特点进行权衡；竞争上，对手之间也会较劲；在市场上，是否迫切的需要那么多法人受托人，这些因素都会影响到基金公司是否申请受托人，能否成功申请受托人资格。

　　目前有市场人士质疑，在基金公司开展特定客户理财的相关文件尚未出台，基金公司介入年金，尚有私募之嫌。

　　对此，李全表示，目前基金公司可以通过公开发行的共同基金产品，为年金基金提供理财服务。在特定客户委托理财方面，年金的相关办法已经出台，基金公司通过申请年金理财资格，可以像为全国社保基金理财一样，为年金提供独立账户的委托理财服务。如果证监会的相关文件出台，则今后基金公司还可为除社保基金、年金基金之外的各类机构投资者提供独立账户的委托理财服务。

　　保险公司虎视千亿年金

　　据劳动和社会保障部统计，截止到2004年3月底，我国企业年金的规模已达474亿元。据保监会统计，这两年商业保险公司卖年金类的保险产品保费也有430亿，这两块加在一起，目前企业年金有1000亿元的规模。

　　在企业年金市场争夺战中，保险公司通过年金类保险产品已占据年金市场的半壁江山，且有进一步的举动，比如日前中意人寿一举拿下大股东中石油200亿元的团体险保单。从国外经验来看，在企业年金发展的初期，年金多为企业自己进行综合管理，而资金投向主要就是保险公司的年金产品。

　　另一方面，保险公司正积极通过设立养老保险公司来掌控企业年金。劳动保障部基金监督司司长陈良明确表示，鼓励各金融服务机构在金融集团下为企业年金提供一站式捆绑服务。

　　陈正阳向《证券市场周刊》表示，作为企业当然是申请越多年金管理资格越好，这样就能有更多的业务领域可以参与。据悉，太平养老保险公司将为实施企业年金计划的企业客户提供包括受托人(太平养老保险)、托管人(专业银行)、账户管理人(太平人寿)、投资管理人(太平养老保险)四种角色在内的一揽子服务。

　　徐建军也向《证券市场周刊》表示，在入市通道上，平安集团有保险、证券、信托，进入股市的通道比较多。如果能够全部拿下年金管理资格，除托管人要分出去外，其他干不了的，才会考虑委托出去。

　　据业界看法，在年金受托人的争夺中，银行、基金前景不明，而券商由于存在行业性亏损，长期的不规范的市场环境和整个行业存在的高风险，使得券商成为年金受托人难度很大。虽然企业年金管理将以信托为基本模式，但信托公司的独立性不强，公司治理结构有待完善，道德风险诱发因素较多，信托业自整肃以来，声名不佳。绝大部分信托公司也可能得不到管理企业年金的待遇，要想成为受托人就更困难了。

　　企业年金未来的格局，在初期很可能是养老保险公司成为受托人，银行成为托管人，而基金、券商、信托能做的只有资产管理人、账户管理人。养老保险公司的母公司可以将除托管人外的角色，全部内部消化，如此，基金、券商、信托切入年金的前景不容乐观。

　　保险暗定年金入市风格

　　养老保险公司无疑是今后企业年金受托人的主要主体之一，其保险业的背景势必影响到企业年金入市的特点。企业年金入市将直接由投资管理人操盘，而养老保险公司掌控企业年金倾向于自己做投资管理人，或者由保险资产管理公司来做。

　　陈正阳向《证券市场周刊》指出，与资产管理公司的关系上，将来董事会内部会进行协调，可能是年金业务由养老金公司来做，而其他业务由资产管理公司来做。

　　陈正阳表示，股市是要进的，但在股市没有明显变化前，短期内不会进，要进也不会太多。

　　徐建军向《证券市场周刊》指出，基金有风险投资的特点，银行有发达的网络，而保险的传统是谨慎投资。养老金是很复杂的体系，绝非外界报道的那么简单。能不能进股市，怎么进，都要看劳动社会保障部的规定。