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市场普遍预测交易量大，价格波动也会较大
□本报记者 唐健
华夏上证50(资讯 行情 论坛)ETF今日上市，业内人士预测，上证50ETF可能产生巨大的交易量，价格也会有较大波动，并进而对上证50指数产生影响。
有关数据显示，华夏上证50ETF是近期让投资者相当满意的一只基金：截至昨日，其成立的两个月时间内，投资者获利已高达5%，这在近期是罕见的。正因为如此，今日上市的上证50ETF在二级市场上可能抛压较大。
有券商人士分析，两个月5%的巨大获利，一般投资者出场观望意愿会增强；另一方面，历史表明，新基金首发规模多多少少有一些不确定性。因此，获利盘和不稳定部分都会在今天涌出，这自然会造成二级市场上较大的压力。
有分析人士分析，投资者可以通过二级市场和申购赎回的一级市场实现获利。金额较小的普通投资者只能在二级市场上买卖，这一买卖的手续费与封闭式基金相同，相当低廉。在获利了结的驱动下，部分投资者可能在二级市场上以低于净值的价格出货。对于机构投资者而言，如果二级市场价格低于净值的比例过大，他们则可以选择向基金公司赎回基金份额并将赎回的股票卖出，以实现收益。因此，上证50ETF获利盘的涌出，不仅对基金二级市场价格带来波动，同时，也对上证50成分股的价格造成较大压力。
正因为获利盘涌出可能带来的二级市场价格与基金净值之间的价差，套利空间也因此形成。有券商表示，一般来讲，ETF上市当日的波动会比较大，只要有波动就会带来套利空间，而目前券商使用的软件都有自动套利系统，它会创造出巨大的交易量。ETF的套利可以在瞬间完成，在交易系统中，每次ETF交易价格和基金净值IOPV出现偏差时，就会立刻有大量的套利交易出现，这种价格上的偏差在很短时间内就会被“吃掉”。这样的套利是无风险套利，机构参与意愿十分强烈，因此产生的交易量自然相当大。因此，有机构预测，今天上证50指数的成交量可能创出惊人的数字。
因此，有机构对ETF上市当日对交易系统的考验表示担心。这位人士认为，虽然ETF的交易系统经过了多次测试，但今日交易才是真正的实战，在交易量巨大的时候，系统是否会出现“塞车”，这还需要观察。
虽然市场预期该品种交易价格波动会较大，交易量也不小，但市场人士均认为ETF套利带来的盈利并不会很大。统计数据显示，美国国内基本维持在溢价0.05%和折价0.02%之间，一旦较大幅度的折/溢价出现，通常也只能持续在5到10分钟。有机构预测，作为ETF上市的第一天，2月23日可能成为ETF折/溢价最大的一天，但最多达到2%。据析，ETF带来的巨大交易量将使得券商获益不少：无论是上证50成分股交易的放大还是ETF二级市场交易量都能给券商带来丰厚的手续费收入。有机构预测，ETF上市后，如果每日成交量维持在5亿左右，券商将有利可图，ETF这一产品也就成功了。
另外，由于ETF存在后续产品开发的可能，一些大型券商已经开始研究开发自己的交易套利软件，以取代目前由上海博弘投资提供的套利软件。这样，一方面减少软件费用，另一方面可以对ETF后续功能开发进行先期研发。有券商表示，ETF成功上市后，将会考虑开发期后续功能。
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