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美元做市商制度渐行渐近 人民币衍生品呼之欲出


http://finance.sina.com.cn 2005年03月24日 11:56 新华网

  随着中国外汇交易中心决定在5月份推出8种外汇交易品种,有关美元做市商的讨论再次受到关注。据记者了解,美元做市商方案还在修改之中,尚未定稿,而且人民币衍生金融产品也可能伴随着美元做市商制度的试点而推出。

  方案还在继续修改

  现在,各方对有关美元做市商的问题十分谨慎,面对记者,中国外汇交易中心的人士其他相关机构也对此保持高度"静默"。

  与美元做市商方案十分接近的人士对记者解释,"整个方案还在修改,尚未定稿,但进度并没有减慢,一直在按计划走"。这说明当前的美元做市商制度草案在某些环节上还有一定争议,至于是哪些环节,该人士则拒绝透露。

  人民币衍生金融产品随之推出

  推出美元做市商制度本质上只是改变了美元兑人民币的交易规则,即将银行间市场从撮合竞价交易转变成由做市商连续报价交易,将集中交易模式变成了分散交易模式,改变了人民币汇率的形成机制。

  内部人士告诉记者,"这只是表面现象,央行并不会因此而放松对人民币汇率的控制力度,只是控制方式变了。推出美元做市商并不意味着人民币汇率就会升值,或者说为人民币升值积极准备,这是两码事。"

  正如央行在货币政策执行报告中所宣告的那样,推出美元做市商只是深化外汇管理体制改革的一个举措。2003年以来,外管局显然加快了改革外汇管理体制的步伐。记者粗略统计,从2003年到现在所推出的外汇政策法规有163构业务监管三个外汇管理体制的基础性层面。内容上也在逐步深入,开始加大人民币汇率和外汇市场方面的改革。从批准银行间外汇市场开展双向外汇交易、到批复中国外汇交易中心开展银行间外币买卖业务、到调整经常项目外汇账户限额管理、再到5月18日即将推出的8种外汇交易品种,上述举措可以看作是推出美元做市商的必要配套措施,也是逐渐深化人民币汇率和外汇市场改革的重要环节。

  据悉,外管局还在筹备"人民币衍生产品",包括在银行间市场推出人民币兑美元的远期交易、期权交易以及互换掉期交易等。内部人士对记者说,"人民币衍生产品和美元做市商制度都在同时做,这两方面应该是相辅相成的,如果没有人民币衍生金融产品,美元做市商制度的吸引力有限,而美元做市商又是人民币衍生金融产品的重要平台,因为人民币衍生金融产品最核心的部分就是定价问题。"

  非做市银行看重长远利益

  短期而言,试点美元做市商制度对于非做市银行并没有什么大的变化,仅仅是交易对手和交易方式的改变,非做市银行关心的交易费用和价格可能不会有多大变化。有市场人士认为,费用即便是降,也不会降低多少;人民币汇率的基准价格和浮动范围依然会受到央行的严格控制,做市商报价不会比现有的集合竞价有多大变化。另外,据内部人士透露,试点美元做市商制度的一段时间内,现行的结售汇制度和美元做市商制度还是两个相对独立的系统。

  然而,非做市银行更看重未来的长远利益,多家银行的相关从业人士均相信,随着外汇体制改革步伐的加快,外汇交易品种不断丰富、外汇交易制度的不断完善,我国外汇市场将有良好的发展前景,积极参与美元做市商制度试点,对以后开展人民币衍生金融、外汇衍生金融产品、不断提升银行的外汇业务水平大有裨益。(实习记者 陈继先)来源:中国证券报


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