许强期权之操作策略：交易前必须懂得有关知识

http://finance.sina.com.cn 2005年10月20日 18:54 新浪财经

　　投资人最近对外汇选择权极有兴趣。尤其是当欧元、日元在过去几个月中分别走了数百个点，甚至将近1000个点子的时候，对市场观察很久的朋友，认为在这个充满不确定性，但价格又波动颇巨的市场中，选择权是一个很好的交易选择产品。

　　有多位投资人频繁询问如何学习。我对他们回复的第一个问题是，在了解外汇选择权前，对“外汇现货”的了解有多少。是否已有足够的“外汇现货”知识，以帮助判断了解

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如何操作更复杂的“外汇选择权”(FX OPTION)。

　　投资者首先须知道“外汇选择权”的订价模式由那几个因素组成。

　　在国际外汇市场，一个外汇选择权报价(权利金Premium　的组成部分有：

　　(一)即期

汇率(Spot Rate)与远期汇率(Forward Rate)；

　　(二)履约价格(Strike Price)；

　　(三)持续有效期间(The Time Remaining to Expiration)；

　　(四)报价币(The Foreign Currency)的利率；

　　(五)被报价币的利率(The Domestrc)；

　　(六)即期汇率的波动性(Anncal Volatility of Spot Exchange Rate)。

　　以下我们针对这六个组成因子从基本知识说起，以使投资人由浅入深了解“外汇选择权”。

　　(一)即期汇率(Spot Rate)与远期汇率(Forward Rate)。一般投资人在计算及运用外汇选择权软件验算选择权价格(权利金)时，最大的误用或不解之处在于，套算公式中“汇率”这一栏该放入即期或远期汇率中去运算，常为之混淆不清。其实道理很简单，因为投资人寻求的是未来到期的“选择权(OPTION)”的价值，当然是必须套用“远期汇率”的价格才合理。

　　由此，要了解“远期汇率”就必须先了解什么是“即期汇率”。

　　何谓即期外汇交易？

　　在外汇市场，即期外汇交易(Spot Transaction)就是买卖双方约定于交易后的第二个营业日，相互交付对方所购买之货币。在国际外汇市场上，即期交易的交割日定于第二个营业日的主要目的，是因应全球外汇市场的24小时运作与时差而来的。

　　一般而言，在国际外汇市场上进行外汇交易时，除非特别指定日期，否则一概以即期交易视之。目前在全球两大电子金融市场即时报价系统REUTERS(路透社)及Moneyline(德励财富)国内的SeeWaa(世华财讯)中。其所显示的外汇汇率报价就是即期汇率(Spot Rate)。若买卖双方的交割日不是即期交割(Spot Date)，则必须反映两种货币的利率差而调整汇率，因此某一特定日期的汇率将不同于即期汇率。

　　收录于许强博客www.qqfx.com/blog.asp?name=bloggerjohn

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