摘要:希腊避免违约的努力本周已进入最后冲刺阶段,本周四是希腊1060亿欧元债券置换最后期限。如果私人债权人债券置换参与率高于75%,希腊有望暂时摆脱违约风险。[评论]

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国际掉期和衍生品协会(ISDA)

国际掉期和衍生品协会(ISDA)为非营利性组织,成立于1985年,目前有来自46个国家超过600个机构会员,其中包括世界主要从事衍生性商品交易的金融机构、政府组织、使用OTC衍生性商品管理事业风险的企业以及国际性主要法律事务所等。[详细]

集体行动条款(CAC)

所谓集体行动条款,即在该条款之下,所有非自愿参与债务置换的投资者都将被迫承担损失。而若自愿参与换债的民间债权人过少,集体行动条款将可能被触发。[详细]

信用违约掉期(CDS)

    CDS(信用违约掉期)是发生在两个交易对手之间的衍生产品,类似于针对债券违约的保险。CDS购买者通常向卖方付款,购买某种债券如果违约,可从卖方获得的赔偿,合同可长达一至五年。[详细]

希腊私人参与债务重组计划(PSI)

    希腊私人部门参与债务重组计划(PSI)要求私人部门债权人接受减记幅度53.5%,旨在将希腊的债务负担减少1000亿欧元左右,该计划定于3月中旬完成,从而帮助希腊避免3月20日的144亿欧元到期债券违约。[详细]

希腊债务互换参与率及其影响 参考文章>>

私人部门债务互换参与率
希腊的行动
可能性及对CDS影响
 PSI最理想的参与率是90%以上  希腊将进行债务互换,不会启动CAC。  如果达到90%,可能至少一种债券要完全重组(没有不参与者)。
 如果参与率在90%到75%之间  希腊将咨询欧盟和IMF如何弥补缺口、是否启动CAC条款。  如果启动CAC,ISDA判定CDS违约赔款的可能性较大;如果不启动CAC,希腊可能进行资源无限定债务互换,或将偿付不参与者,也可能发生无法偿款导致违约。
 如果参与率低于75%  希腊就不得不启动CAC条款来强制拒不参与者进行债券互换交易。  ISDA判定CDS违约赔偿的可能性更大。
 如果参与率低于66%  CAC条款也将无效,置换协议将彻底无效,希腊将“硬违约”。  希腊无法偿还3月20日到期债权的可能性很大。

第二轮希腊救助方案时间表 更多>>

  日期
事件
3月8日
 签署希腊债券互换协议截止日期。
3月9日
 公布希腊债券互换计划的私人参与结果。
3月10-11日
 私人债权人将所持希腊债券转换为新的到期时间更长的债券。
3月12-13日
欧元区和欧盟财长会议。
3月20日
希腊将偿付145亿欧元债务。如果债券互换计划得以实施,希腊可以避免发生违约。
3月30-31日
欧元区和欧盟财长和央行行长于哥本哈根举行非正式会议。
4月20-22日
 国际货币基金组织于华盛顿举行会议,讨论扩充资源。

希腊获得第二轮救助的前提

私人部门减记53.5%希腊国债

欧元集团承认希腊当局与私人部门就覆盖所有私营部门债券持有者的PSI(私人部门参与)互换的一般条款达成的共识。这一共识规定了53.5%的名义减记幅度。欧元集团认为这一共识构成了启动向希腊政府债券(PSI)的持有者们发出互换邀请的适宜基础。成功的PSI操作是后续方案的必要前提。[详细]

希腊公共债务与GDP占比2020年降至120.5%

来自私人部门和官方部门的各自贡献应该能保证希腊公共债务占GDP的比例能够到2020年达到120.5%。在这个基础上,并且假设该方案的政策条件能被持续满足的情况下,欧元集团确认欧元区成员国准备通过EFSF再向希腊提供最高1300亿欧元的额外官方援助资金直至2014年,国际货币基金组织(IMF)也将提供显著的贡献。[详细]

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