导语：1997年《证券投资基金管理暂行办法》颁布，中国基金业结束混沌无序状态，开启新局面。经过13年发展，中国基金总资产从197亿增至3.5万亿，基民数量超越5000万。然而，在基金风光背后，却不时出现一些黑色的手，它们伸向基金这块大蛋糕，不动声色进行盗取。当这些黑手被抓住、曝光时，基民、基金和管理层都震惊不已，由此，也开始了关于基金规范管理的思考。【评论】【中国股市20周年专题:向上生长】
2000年10月15日上海证券报《财经》刊登《基金黑幕———关于基金行为的研究报告解析》后，文中所指的10家基金公司联合在一起，发布声明，称基金黑幕“对中国基金业两年来的试点成果给予全盘否定，其中颇多不实之辞和偏颇之论，严重误导了投资者”。
从报告分析看，大部分基金都发生了对倒行为。如同一家基金管理公司管理的多家基金存在明显的共同减仓或建仓行为，其中博时、南方和长盛基金管理公司涉及的股票家数较多。
一家基金公司管理的两家基金相互倒仓，既解决了先上市基金流动问题，又不影响甚至可以提高净值。
文章认为“如果基金发展为股东或发起人服务，那么基金的独立性就很成问题。非理性操作例如高位‘接仓’等就会损害投资者的利益。”
文章认为目前基金都是封闭式基金，以对倒来提高净值，似乎只能说是“徒慕虚荣”。但今后一旦管理开放式基金，由于其规模随业绩的好坏而增减，如果继续以此手法提高业绩，就与上市公司做假账虚增业绩、吸引投资者如出一辙。
根据基金行为研究报告，可获知基金在公告前的15天中作为多多，其持仓情况已有很大改变。这种“失真率”有日益扩大的趋势，而且极易在市场上造成信息误导。
2005年7月，中国证监会制定出《证券投资基金监管职责分工协作指引》，规定了中国证监会基金监管部、各地证监局、两地交易所和证券业协会等各部门之间的分工协作。
【结束语】：基金经过十几年的发展，其掌管的市值已达几万亿，成为中国证券市场具有重要影响力的机构之一。尽管基金整体向上的背后，有诸如老鼠仓这样的阴影存在，但在合理设计监管规则及合理平衡基金经理的利益上，基金可以更好的发挥其长期投资者的作用，为中国证券市场做出应有的贡献。【评论】
