改革的步伐应该更快一点

　　中国的长期挑战在哪里？可以先看一下西方经济面临的长期挑战。因为只要西方经济长期挑战很大，如果它将来增长速度难以维持前十年那么快的增速，中国作为一个对出口依赖程度很高的国家，未来的出口增长速度可能也不会像过去十年那么快，会影响到我们整个经济增长情况，除非我们的内需能够大幅上扬，否则我们也很难像前十年增长那么快了。很有必要看一下西方国家。

　　西方国家中长期来看有两座大山的打击，第一，西方的人口正在逐渐老化，美国的人口结构拐点是在2010年到达。也就是说从2010年开始，美国社会当中有工作能力人的占比将见顶回落，欧洲情况也差不多，人口很快就要老化。但是现在他们金融出了问题，政府发行很多债，这就是第二座大山。因为我们知道父债子还，今天发的债必须下一代明天来还，但可惜下一代将来人数占比不如他们的上一代那么大，也就是父债子还，但是儿子越来越少，父亲越来越多，祖父越来越多，父债子还，子难还。怎么办？将来西方经济要偿还目前所发的这些债，必须要用未来的税收来还的，也就是他们的下一代将肩负很高的税收负担，那经济怎么还能增长得快呢？

　　我们在这儿做了一个经验的分析，左边这个图，各国的GDP增长情况与这些国家政府的负债率情况，明显是一个负相关关系。政府负债越高的过程，将来增长就越慢。像日本，90年之后经济衰退，日本发了许多国债，现在日本的国家债务占GDP高于15%。意大利也是高于100%，美国这次7000亿债务之前已经是60%、70%，现在更高。就是说目前发债以及未来的人口老化会使得西方经济将来增速明显下一个档次，这样作为我们出口的最大买家经济增速下降，我们的出口增速未来也很难保持像过去那么快。我们看到发展中国家的人口结构与经济增长速度也是密切相关的，有工作能力的人在社会当中占比越高，这个国家发展就越快。在36页右边的这个图，在社会当中年轻力壮占比越大，这个国家发展越快。中国的情况我过去讲过多次，中国人口结构的拐点目前还没到达，但是2015年之后，中国有工作能力的人占比将大幅度下降，我们未来的经济增长也会面临着挑战。

　　这种挑战到来的时候，会对经济造成什么样的影响呢？将来中国有工作能力的人占比少了，而老人占比多了，中国的整个储蓄率就会下降，因为老人是负储蓄，老人没有生产，但是消费还得消费，把过去毕生的储蓄拿来消费，是负储蓄，只有青壮年才能找到工作，是储蓄。社会人口结构出现变化的时候储蓄率一定下降，资金就不会像过去那么过剩，这个国家的投资增速一定要下降。另外社会当中青壮年占比少了，工资一定要上升，劳动力就短缺了，所以未来两大要素，资金成本和劳动力成本都要上升，经济很难像过去增长那么快。

　　这样在反映到资产价格的时候，我们不妨设想一下，我们的人口结构未来出现拐点之后将是一个什么样的情形。中国在50、60年代，以及70年代的上半期出生率是很高的，也就是说中国的婴儿潮。但是到了78年之后，我们开始出生率明显下降。到了2015年之后，中国的婴儿潮逐渐地步入退休年龄，比如50年出生的人到2015年，也就是65岁，步入退休年龄。将来你就会发现，可能是两对老人家庭面对一对年轻的家庭。如果这两对老年家庭把房子传给这一对年轻家庭的话，并且这个年轻家庭也已经有房子，他可能有三个房子。有三个房子也很难租出去，也很难卖出去，因为别人跟他差不多情况。所以，未来我们的资产价格可能也会面临调整的压力。有人说城市化，城市化可以抵御人口老化之后对资产价格的负面影响。其实城市化也和人口结构密切相关。城市化无非是用两种形式完成的，一种是农民工进城。第二种是把农村变为城市。把农村变为城市，自然我们还要考虑到中国的耕地面积，耕地面积是不是可以允许它不断地缩小？如果这是不允许的，把农村变为城市也是有极限的。第一种形式，农民工进城是不是能够加快？我们的分析显示，人口结构出现拐点之后，中国的城市化步伐一定是要大幅的放缓的。因为只有青壮年农民才能在城里找到工作，一旦农村人口老化了，很难实现城市化。日本就是这么一个情况，我们看到日本城市化率与人口结构的变化是密切相关的，日本人口结构的拐点是1990年到达，在它的70年代之前，它的工作年龄段的人占比是大幅度上升，这时城市化率非常快。进入了80年代，城市化率还可以往上走，因为人口还没有彻底老化，尽管工作年龄段的人占比增速不如70年代那么快，但城市化的步伐还在进行，当然其速度也不如70年代那么快。但是到了90年代的时候，人口结构出现了拐点了，老人越来越多，有工作能力的人占比开始下降了，城市化率也就开始停止了，打住了。

　　所以，有人常常说中国城市化率才40%多，日本是80%、90%，咱们还得有40年可以走。我觉得这个判断太机械了，人一旦老了是无法城市化的。所以，越是这样，我们越是觉得，在中国人口结构出现拐点之前、老化之前要加大城市化的程。如何加大城市化的进程呢？农村土地改革非常重要。农村土地不改，农民工即使在城里找到工作，也不可能买得起房子，在这儿定居下来。还有城市的户籍制度改革也要推进，如果他在这儿买了房子，找了工作，他的孩子不能像城里孩子一样受到教育，或者让他付很高的赞助费才能让孩子进城里的学校念书，他也不能实现这个城市化。

　　我们现在看到三中全会提出的土地改革，户籍制度改革，非常重要，应当步伐迈得更快一些。