明年经济增长维持在8%左右

　　我们对于经济的一些宏观指标，在这儿也是做了一些预测，明年经济增长可能维持在8%左右，相信目前所出的政策是力图“保八”。如果“保八”依然比较艰难，我们相信会有更多的政策出台。

　　明年上半年和下半年对经济的判断，我们也是觉得上半年困难更大一些，下半年增长要快一些。两方面原因：一个，我们现在推出的这些基础设施建设，4万亿，要落到实处也需要时间。无论是融资还是项目可行性研究分析，都是需要时间的。而且一季度又是冬季，固定资产投资不太可能大幅度上扬。另外，这类政策也有可能“保八”还不够，到了上半年看到数据在8以下，有可能有更多的政策实现全年的“保八”。所以，明年应该是先低后高。2010年可能是略低于8%。为什么2010年还更要低？刚才我们已经做了一些分析，过去也从来没有低于三年的调整。为什么这次如果西方经济能够在09年见底，我们为什么不能在09年也见底呢？现在市场上的判断，西方经济是有可能在09年下半年见底，尤其是美国经济，但是欧洲在09年下半年还难以见底，欧洲经济一般都是滞后于美国一年。而我们现在出口的最大市场是欧洲，而不是美国。另外，我们的出口完成情况和出口定单情况也是有一定滞后。09年下半年美国经济最差见底的话，那个时候我们的出口定单是最差的，也就是说到了2010年的时候我们出口完成情况，尤其是2010年的上半年是最差的。所以，2010年经济增长速度也未必会快于2009年，并且我也相信目前我们出的所谓四万亿的积极财政政策，将是把重头放在近期，是短期内尽可能地要“保八”。到了2010年，并不是两年都是平均的两万、两万，有可能2009年投资的力度会更大一些。

　　是不是我们这些判断就是准确无误的？任何人的判断都不可能准确无误。关键是做经济分析，需要有一个观点，有一个判断，但是随着经济情况的不断变化，我们也要不断地来评审，不断地来纠正自己的一些判断，如果有必要的话做出调整。

　　你要做出一些调整，必须要有一些重要指标来参考。到底什么指标能够作为经济走势的前瞻性指标呢？这是一个我们现在需要研究的问题。你可以拿出很多指标来，都对于未来的经济走势有一定的前瞻性。比如说水泥产量、发电量，我们在这些图当中都可以看到，它们的顶点先到，之后工业增加值的顶点才到。它们的低点也是先到，之后工业增加值的低点才到。另外还有一些指标，像汽车销量、房地产销售面积、OECD的领先指标，就是发达国家的领先指标会直接影响到我们的出口，从而影响到我们的工业生产情况，都具有一定的领先性。但选哪个好呢？选任何一个都不好，因为各自有各自的优缺点，有的是用来预测我们出口的，像OECD领先指标。有的是预测我们投资的，有的是预测我们的消费。要想看到哪些指标对于中国的经济活动描述的最为贴切，领先性最强，必须要用非常科学的方法来把这些指标揉在一起，创造一个综合性的领先指标，中金公司最近编制了一个中金领先指标，就是用刚才的那几个变化，用科学的方法结合在一起。这个图的右边，中金领先指标明显的可以用来预测未来工业增加值的变化情况，平均领先我国工业增加值两个月。

　　我们看到中金领先指标还在向下走，也就意味着未来我国工业增加值的变化，在未来的2、3个月内还得要进一步减速。哪一天我们看到这条粉红色的线开始见底回升，经济很有可能就开始出现复苏了。