ITAT极速扩张 4月或将进入上市招股期

　　本报记者 尹 锋 山东报道

　　由著名风险投资人唐越领衔的蓝山资本，以及摩根士丹利、CITADEL投资集团联手投资的ITAT公司3月28日发布2008年发展规划，计划2008年使门店数量扩张到1100家，并且预计完成在香港上市。

　　但在ITAT极速扩张的同时，同样面临着诸多挑战。

　　极速扩张面临挑战

　　ITAT的商业模式看似复杂其实比较简单，它是整合“服装生产商—ITAT集团—商业地产商”为一体的发展模式，对于ITAT来说，通过这种模式可以实现“零场租、零库存”，从而快速在中国发展门店。

　　“目前中国还没有一家全国性的服装分销渠道，这是蓝山资本投资ITAT的原因。”蓝山资本创始人、前E龙网创始人唐越表示。

　　据记者了解，ITAT“零库存”主要是为上游提供商代销产品，物流和仓库都由供应商承担，所以它能做到零库存。而零场租，是因为它对地产商不付租金，而是采用销售扣点的方式回报地产商，只有在门店产生收益之后，双方才能分成，因此就不会占用ITAT的现金，另外，这个模式巧妙地将市场风险转移给供应商和地产商。

　　据说，ITAT能够吸引供应商的另外一个条件是不收取任何渠道费用，包括进场费、加盟费、人工费、水电费、管理费等等。不过据记者了解，目前ITAT已经开始向供应商收取2万元的渠道使用费，这与它一直宣传的零渠道费用有冲突。

　　由于抛开了库存和物流基地，因此ITAT开一家新店的资金压力就很小，所以截至2007年，在短短3年时间内，ITAT的门店数量由一家变为722家。而据李伟透露，“2008年ITAT发展计划是再翻一番，计划开设约200至300家会员店、150至200家会员俱乐部及40至50家ITAT时尚店”。

　　不过，ITAT在发展过程中并非没有挑战。它在品牌建设方面也没有多少特色，而供应商的质量也相对不高，产品没有吸引力，门店选址比较偏远，对于消费者的吸引力不够。据记者了解，与ITAT同类型的国外企业，比如H&M、优衣库等国际主流品牌也在向国内扩张，这些打着时尚且平价口号的服装品牌对ITAT将是一个很大的冲击。

　　4月进入上市招股期

　　其实，ITAT的模式也受到了一定的质疑。据记者获悉，ITAT近期在香港联交所第一次上市聆讯被否决，主要是联交所对于ITAT的新的经营模式和开店方式有疑问。

　　不过ITAT对于上市势在必行，因为，ITAT背后有诸多的国外风险投资，2006年11月，ITAT获得了美国蓝山中国资本的5000万美元的投资之后，如虎添翼，加快了扩张的速度。2007年是ITAT发展史上的“黄金之年”，3月，美国摩根士丹利、美国蓝山资本、美国CITADEL投资集团联手对ITAT进行了第二轮7000万美元的投资。

　　按照风险投资的运作思路，一般投资一个企业最长的期限是5年，在这个期间，一定会寻找退出的路径，而上市无疑是风投退出的最佳路径。“我们准备上市，但是香港联交所的政策太多，所以我们现在不便于说很多上市的东西。”ITAT首席财务官JHONSON表示。

　　此次ITATIPO保荐人包括摩根士丹利、高盛、美林和德意志，ITAT“天使投资人”原负责人表示，零售业渠道为王，ITAT的发展模式依然被看好。据悉，按照原定计划，ITAT此次IPO将集资10亿美元，并于4月初开始招股。