摩贝联合羡煞中信证券 退与不退都是错
本报记者 唐玮 北京报道
华尔街历来不缺跌宕起伏的喋血故事。近期的主角是贝尔斯登。
在美联储的授意和支持下，摩根大通承担起拯救另一个老牌大兵贝尔斯登的义务，然而2美元一股的价格引来争议一片，后禁不住贝尔斯登股东们的强烈抗议，于3月24日宣布提高收购价至10美元，同时，摩根大通也将获得增发股，持股比例将至39.5%。
不过，有些意外的是，3月27日，有媒体报道称，贝尔斯登公司董事长James Cayne已经于3月25日抛售了所持有的566万份股票，每股股价为10.84美元，总价值高达6100万美元。
而曾经被鲜花和掌声包围的“一项激动人心的交易”的另一个主角中信证券现在置身事外，其与贝尔斯登的合作，除了“尽职调查所花费的那点差旅费外，未有分文损失”。但换个角度思考，两者签订协议之前，贝尔斯登的罹难已显露端倪，彼时中信证券有雄心与贝尔斯登换股，此时却立刻中止谈判，甚至都不去搅那总价仅仅约2.36亿美元(未提价时)的局，而其当初的投资标的就达到了10亿美元。是避开风险，还是无奈出局？
中信证券的董秘谭宁对《华夏时报》记者表示，他无法评价中信是幸而避免了巨大损失，或是失去了一次开拓国际化市场的机会，但中信一贯坚持国际化道路，公司将继续推进国际化发展战略。
2美元到10美元的故事
即使有了美联储的全力支持，摩根大通的收购过程也并非那么顺利。从3月16日晚双方共同发公告至今，变数颇多。此时，枝节又横生：两家密歇根州的退休基金向法院申请暂时冻结这桩交易。
梳理一下此项收购案的过程，一个重要的特点就是迅速。
不同于中信证券对贝尔斯登长达数月的尽职调查，仅3天，摩贝收购案就以2美元的价格谈成了。3月14日，贝尔斯登的高层还对该公司第一季度业绩发表评论，称其净值数字不会有太大变化，而3月16日，两家公司的收购协议就公布了。
但贝尔斯登股东们极为不满如此低的价格，为了平息他们“贱卖”的怒火，摩根大通将价格提高了4倍。这一新的收购协议也是火速达成：刚在3月的第三周周末商定，第四周的周一(3月24日)早上，贝尔斯登董事会便召开紧急会议批准了新协议。
进程如此迅速，是因为美联储在其中扮演了重要的角色，直接牵线授意之余，还以目前2.5%的贴现率水平提供给摩根大通290亿美元的融资。中国社科院世界经济研究所研究员张斌对《华夏时报》记者说，美联储历来有救市的传统，上世纪90年代时，就解救过深陷危机的对冲基金长期资本管理公司(Long Term Capital Management)。为了避免出现次债危机引发恐慌的情况，杜绝金融市场动荡加剧经济衰退的可能性，美联储迅速地行动着，以减少对市场的影响。
“美联储的前主席威廉说过一句话，美联储救市行动不会终止，直到投资者对风险的态度趋向正常。”摩根大通首席经济师龚方雄(专栏)在3月24日接受记者采访时如此表示，“也就是说，美联储现在要做的就是从根本上解决市场信心和流动性的问题。”龚方雄曾就职于美联储。
尽管提了价，但该报价仍然被认为过低。据外媒报道，美国两家基金请求法院颁布针对摩根大通收购贝尔斯登交易的禁令，其中一家基金同时起诉贝尔斯登公司及其董事会、摩根大通，指控贝尔斯登董事会违反受信责任，接受了摩根大通虚报的低价。他们试图以此迫使贝尔斯登董事会提出更高的报价。
