货币债券市场：与国际联动较弱

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　央行日前发布的《2005年国际金融市场报告》(下称《报告》)显示，与外汇、黄金、期货等金融市场相比，中国的货币市场和债券市场与国际市场在价格的联动性方面最为微弱。

　　《报告》指出，2005年，受全球货币政策收紧，特别是美联储多次提高目标利率的影响，全球利率进入上升渠道，国际主要债券市场的利率也呈现逐步上升的趋势。

　　而国内债券市场受到通胀率较低、资金面富裕等影响，利率变化则呈现出不同的变动趋势，债券和票据市场的收益率都有所下降，各期限债券的收益率曲线表现为普遍平稳下移。2005年年底与年初相比，银行间市场同业拆借利率和回购市场利率分别下跌了0.35个百分点左右。

　　此外，该《报告》还指出，当前中国债券市场在国际债券市场体系中已占有一定地位，但债券品种结构与国际市场的差异仍较大。

　　相对于目前全球规模最大、发展最完善的美国债券市场，我国债券市场的品种还较为单一，公共债券所占比例较大。根据中国债券信息网的信息，截至2005年末,中国债券市场债券余额7.24万亿元，大约相当于美国债券市场所有未清偿债券余额的3.7%。中国的债券品种中，国债和央行票据占了债券市场的2/3以上，政策性金融债占比24.24%，商业银行债和企业债只占7%左右。

　　而根据美国债券市场协会的统计，截至2005年末，美国债券市场余额为25.34万亿美元，同比增长7.5%。其中，国债占比仅为16.4%。

　　在外资对于我国金融市场的参与方面，《报告》指出，外资银行对于债券市场的参与程度仍然较低。截至2005年末，在银行间本币市场1193家成员中，计有88家外资银行在华分行，占比仅为7.4%，而其交易量占比仅有1.8%左右。

　　在外汇市场方面，由于目前国内外币贷款和外币大额

存款利率已经完全放开，外币利率走势与国际基本一致，一年期美元贷款利率与同期伦敦同业拆借美元利率的相关度在90%以上。日元和欧元利率走势也与国际市场基本同步。

　　而外资银行对于中国外汇市场的参与度也在不断加深。截至2005年末，银行间外币对市场11家做市商银行和41家成员银行中，共有8家外资做市商银行和16家外资成员银行。外资会员银行的交易量占比达到了62.9%。