储蓄国债即将问世或和通胀指数挂钩

　　本报记者 胡进之 发自上海

　　储蓄国债终于快要面世了。5月底,财政部、中国人民银行在杭州共同主办了“全国储蓄国债(电子式)代销试点工作动员会”。7家储蓄国债(电子式)代销试点银行：中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行、交通银行、招商银行和北京银行和财政部签署了储蓄国债(电子式)代销试点协议，这表示储蓄国债不日将推出。

　　储蓄国债是偏重储蓄性质的一种债券品种，以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求。相比凭证式国债，其利率设置更加灵活。它以电子方式记录债权，通过投资者在试点银行开设的人民币结算账户进行资金清算，发行对象为个人投资者，机构投资者不能购买。

　　储蓄国债被提及已有三四年，储蓄国债的课题项目自2003年底就确定列入

财政部“2004金财工程”，自2003年12月初，财政部国库司就组织专家成立了项目课题小组。原计划在2005年中旬即投入使用，由于种种原因推迟至今。

　　一位银行交易员对《第一财经日报》表示：“这个项目应该很快就能面世了，现在已经在系统测试阶段了。”国债登记公司一位人士也表示储蓄国债的发行就要提上日程了。

　　发行储蓄国债的目的是鼓励长期投资。因此只有一级市场，没有二级市场，也就是不能流通，提前兑付通常也受到一定要求的限制。从鼓励长期稳定投资目的出发，储蓄国债一般期限较长。美国有的储蓄国债品种可长达三十年。

　　储蓄国债在本质上类似于目前的凭证式国债。但是凭证式国债可能出现惜售行为，可能存在超发风险，债券分散托管，存在承销机构超发的风险，承销机构需要垫付提前兑取资金，加大了流动性管理压力。正因为有以上缺点，因此财政部决定推出储蓄国债。

　　财政部国库司司长詹静涛在动员会上表示，储蓄国债(电子式)代销试点工作，是在实施国债余额管理后，财政部在国债管理方面推出的一项重要措施。与凭证式国债相比较，储蓄国债(电子式)在品种设计理念，债权管理模式、地方监管方式等多个方面有较大的差别，因此要加强对储蓄国债(电子式)的培训。

　　投资者购买储蓄国债无需任何手续费，这就大大降低了投资者成本。因此特别适合中小投资者，它是连续系列发行的，收益分布一目了然，中介机构也非常多，并且不需要寻找交易对手，只要符合规定，财政部都会发售给购买人。所以投资储蓄国债的搜寻成本和交易成本极低。

　　储蓄国债发行时就对提前兑取的利率作了规定，投资者提前兑取的收益大致是预知的，不必承担市场利率风险。

　　和投资人关系最密切的是，据知情人士透露，即将推出的储蓄国债可能和通货膨胀指数挂钩，这意味着投资人的收益可以得到更有效的保证，不会因为通货膨胀而实际收入降低。目前我国的国债品种有浮动利率债券品种，但还没有以物价为基准的浮动利率品种。