连阴六日成交放大三成 3月份统计数据逼空债市

　　国债指数连阴六日，成交量放大逾三成

　　证券时报记者 海容

　　本报讯 继上周连续五个交易日的下跌之后，昨日交易所债市再次放量下跌。业内人士认为，一季度的金融运行数据和温总理公开表示的一季度高达10.2%的GDP数据，已经让市场 感到未来货币政策的收紧只是时间问题。

　　债市下跌连带利率上涨

　　继上周交易所债市的“五连阴”之后，昨日上证国债指数下跌0.17%，以109.61点报收，创3月22日以来最大单日跌幅。昨日成交量达到9.65亿元，较上个交易日的7.11亿元增加三成半多。成交的41只国债中35跌4涨2平。

　　银行间市场也显示出了交易成员普遍谨慎的心态。据交易员介绍，银行间市场中的报价中，以试探性询价居多。

　　同时，昨天农发行3年期金融债招标利率达到2.6%，再次落在市场预期上沿。上周五发行的国债中标利率为2.12%，而目前市场中剩余期限3年左右的金融债比国债的收益率大概高出20-30个基点。本次招标期限相隔如此之近的两只3年期债券，收益率利差接近50个基点，难以说明市场收益率没有抬升迹象。

　　另外，值得关注的是银行间质押式回购利率较前一交易日继续上升，说明大家对信贷数据的担心已经反应在对资金面收紧的担心上。昨日质押式加权回购利率收于1.5981%，比上周五大幅上升7.85个基点。基准的7天期回购买利率收于1.6082%，上升5.52个基点。更有一位城市

商业银行交易员感叹：“钱都哪去了，难道钱都流到地下钱庄去了么？”

　　数据引发政策紧缩预期

　　上周五，央行公布的第一季度金融数据显示，1季度增加的贷款已经达到了1.26万亿元。前期市场对央行是否会调整存款准备金率的猜测正逐渐同意，“货币和信贷仍然高速增长，这或预示央行提高存款准备金率已成定局，因此对市场打击较大。”某大行交易员认为。

　　此外，中国国家主席胡锦涛周日会见中国国民党前主席连战时透露第一季度国内生产总值(GDP)同比增长高达10.2%，显示经济强劲增长。研究人士认为，GDP增幅超过年初预计，如果经济出现过热苗头，也容易促使央行实施紧缩性货币政策。

　　而某权威券商的一份的最新研究报告甚至指出，央行紧缩性政策出台的时间可能提早，不排除五一节前即有政策出台的可能；调整内容可能包括上调法定准备金比率、下调超额准备金利率、提高贷款利率等多项综合性措施。

　　缩减央票以稳定债市

　　不过，市场剧烈波动显然是央行不愿意看到的，央行本周的公开市场操作规模可能大幅减小。昨天央行发布公告，将在今日的例行公开市场操作中，发行150亿1年期央票。比上周同期减少发行250亿元。而本周到期资金量将达到1200亿左右，市场人士认为，也不排除五一黄金周将至，央行为不影响商业银行头寸而减小资金回收规模的可能。