三月新增贷款或将大幅上升 央行将采取紧缩调控

　　证券时报记者 张柏松

　　本报讯 据知情人士透露，3月份新增贷款将达到5400亿元，另有一说法是5200亿元。

　　不管具体数据如何，超过5000亿元的信贷增长数据无疑让市场人士感到担心。原因 是作为央行制定货币政策重要考虑因素的信贷增速如果过快，必将加重央行对于固定资产增速的担心，进而采取紧缩性政策进行调控。

　　而这毫无疑问将对目前的债券市场带来很大的压力。事实上，市场对于紧缩性政策的担心由来已久。担心央行可能上调存款准备金率的传闻已经导致债券市场出现了一波较大幅度的回调。

　　从数据上来分析，按照5400亿元的新增贷款数据计算，加上今年前两个月新增贷款累计7149亿元，则年初央行货币政策会议制定的2.5万亿的贷款增速目标将完成近50%。前三月的贷款增加数量即已达到12549亿元。

　　和去年同期相比，一季度的新增贷款数量将增长70%，这将给全年的货币调控带来极大的压力。今年前两个月，广义货币供应量M2同比去年增长18.8%，高于调控目标16%。如果3月贷款增加达到5400亿元，则一季度的M2增速将面临很大的压力。

　　但是真正出台紧缩性政策，也让货币政策制订者们感到为难。一方面是新增贷款速度过快，不得不紧缩货币作为应对。另一方面，紧缩性政策出台之后，货币市场利率必然大幅度上升，这对

人民币汇率以及相应的对冲外汇占款工作将带来很大压力。