顺差增速偏快 升值难挡贸易复苏 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年04月18日 05:45 中国证券报 | |||||||||
本报记者 王栋琳 北京报道 3月份外贸顺差大幅增长,说明目前的升值节奏不足以对出口造成严重冲击。顺差的扩大带来国内外经济运行不平衡的压力,也加大了央行调控经济的难度。市场人士认为,目前扩大升值幅度还有空间,也有必要。
近日海关总署公布,3月份我国外贸顺差增至119.89亿美元,同比增长98.5%,贸易出现全面复苏的势头。从国际环境来看,美日欧经济形势好转,外需强劲,贸易顺差可能继续扩大。 升值难挡贸易复苏 今年一季度,随着汇率弹性的加大,人民币升值千分之六,相当于去年7—12月两个季度的升值幅度。而在同期内,中国的出口总额同比增长26.6%,势头依然强劲。显然,升值并未像预计中的那样严重打击出口贸易。“中国制造”的国际地位仍然不容小觑。 3月份的数据将2月份顺差缩减留下的阴霾一扫而空。2月份贸易顺差仅为24.5亿美元,一度令市场对人民币升值影响出口的担忧加重。但现在看来,2月份出口下降主要受春节因素影响,而非升值。原因在于,在今年一季度千分之六的升值幅度中,仅3月份就升值千分之三,升值明显快于2月份,但并未影响到当月贸易顺差。 分析人士指出,经过半年的时间,国内外贸易部门已对升值有了充分的认识和防范,逐渐适应了人民币目前升值的节奏。国内产业竞争力快速上升,超过美欧,这是顺差大幅增长的根本原因。 顺差仍有增长潜力 从2002年以来中国对日本、欧盟的贸易数据来看,尽管同期人民币经历了下跌和上升两个主要阶段,但中国对日、欧的出口波幅始终小于汇率波幅,曲线相对平滑。这说明,中国产品的出口对汇率扰动有相当强的抵抗能力,因而不应过分夸大升值对出口的冲击。 一般认为,升值对一般贸易的冲击大于加工贸易。但3月份的数据显示,一般贸易出口上涨32.5%,甚至超过加工贸易出口涨幅。这说明,一方面国内产能过剩,导致供给能力有巨大压力和动力向国外转移,另一方面,近期外部环境向好,外需增长十分强劲。 从目前国际经济形势来看,OECD 领先指数和工业生产好转,发达经济体经济增长态势良好。分析人士认为,今年我国的出口增速将会维持在较高的水平,顺差甚至可能超过去年。 加快升值处于有利时机 除了引起更加频繁的贸易摩擦外,顺差扩大还将加重央行对国内经济调控的难度。从各种因素综合考量,升值可能是最好的经济“平衡器”。 顺差扩大首先预示着外汇占款将会大幅增长。一季度我国外汇占款达到76492.83亿,较去年底增加了5281.71亿元。这一方面增加货币供应量,扩大M1、M2的差距,加重目前流动性泛滥的局面,另一方面,央行对冲外汇占款的压力也加大,货币政策将更加难以抉择。 顺差扩大同时意味着外汇储备增长速度可能加快。目前中国已是全世界外汇“第一储备国”,货币当局将面临更大的储备投资压力。在美元走弱的情况下,越多的外汇储备只会带来越多的财富“蒸发”。 顺差的扩大还将鼓励更多的信贷和投资。在目前的形势下,顺差扩大造成企业利润加快向贸易部门转移,将促进更多的出口企业扩大生产规模。在生产达到一定程度时,尤其是缓慢升值继续一段时间后,出口可能无法顺利进行,这些新增生产力必将转化为新的产能过剩,加重国内经济运行的负担。 而加快升值将会有效改变现状。人民币升值速度适度加快,本身将起到紧缩的作用,抑制经济过热、不平衡发展。央行外汇市场干预的压力也减轻,货币政策独立性将增强。 总之,分析人士认为,3%的升值幅度显然不足以对贸易造成冲击,完全可以尝试更大的升值幅度。目前外需强劲,国内偏低的实际利率也增强了出口企业的竞争力,部分抵消了升值的负面影响,现在正是加大升值幅度的有利时机。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |