传言贷款增速大幅提高 多重利空集体打压债市

　　3月份贸易顺差高达111.9亿美元，传言贷款增速大幅提高

　　证券时报记者　海容　清溪

　　本报讯　　昨日，上证国债指数以109.96点报收，当日下跌0.10%，较前几日下跌更甚。市场人士认为，央行近期公开市场操作加大了资金回笼的力度，3月信贷增速大幅扩大的 市场传言，以及昨日商务部公布的3月进出口数据贸易顺差高企等因素，扩大了市场对央行可能提高存款准备金率的担忧，造成债市的连续下跌。

　　央行回笼力度再次加大

　　上证国债指数昨日以110.08开盘，报收于109.96点，成交量为10.6亿元，较周一的10.42亿放大近2%。成交的43只国债中，33跌8涨2平。

　　央行在昨日例行的公开市场操作中，发行了400亿元1年期央票，中标收益率为2.0096%，较上周同期品种上涨了1.04个基点。同时，央行还以1.50%的中标利率进行了700亿元的7天正回购，中标利率则较上周跌2个基点，但规模比上周扩大了300亿元。

　　本周到期的央行票据和回购共计800亿元，到昨天为止，央行已通过公开市场操作回笼了1100亿元资金，较上周同期增加了300亿元。上周公开市场操作回笼力度进一步加大，共净回笼资金800亿元。业内人士认为，本周央行仍将延续上周以来资金净回笼的态势。

　　贸易顺差高企

　　另外，昨天商务部公布了3月份的进出口数据。数据显示，3月份贸易顺差高达111.9亿美元，为连续第二十三个月实现贸易顺差，并推动中国1-3月贸易顺差达到233.1亿美元。

　　3月份当月中国出口总值780.5亿美元，较上年同期增长28.3%；同期进口总值668.6亿美元，较上年同期增长21.1%。进出口相抵，中国3月份实现贸易顺差111.9亿美元，较上年同期大幅增长98.5%，也大大高于2月份的24.53亿美元和1月份的94.9亿美元。

　　此外，1-3月，中国出口总额1,973亿美元，较上年同期增长26.6%；同期进口总额1,740亿美元，较上年同期增长24.8%。进出口相抵，中国今年1-3月累计实现贸易顺差233.1亿美元，较上年同期增长41.4%。中国3月份贸易顺差大幅增长源自出口增速的加快和进口增速的大幅减缓。

　　有研究员表示，3月份贸易顺差的大幅增长，预计将使中国面临美国等国家和地区更大的贸易压力，同时也将使人民币的升值压力继续增大，我国利率上行压力也相应增大。同时，随着贸易顺差的增长，为对冲商业银行的外汇占款，M2上升压力也随之增大，可能促使央行的货币政策趋向收紧。

　　传言贷款增速过快

　　目前市场中充斥3月份贷款增速大幅提高的传言。很多券商研究员表示，如果传言属实，央行提高存款

准备金的可能性非常大。业内人士认为，目前市场非常担心央行有进一步动作，对市场造成很大压力。

　　由于目前市场中传言太多，很多交易员表示尚难对后市走向做出判断，需要等待3月官方数据的公布以及央行货币政策的明朗。