备战直通车香港投资风险补课在即

　　备战“直通车”香港投资风险“补课”在即

　　□吴学安

　　日前，中国银行董事长肖钢在回答记者港股直通车今年能否开通、具体何时开通的问题时说，这取决于监管机构的批准，但作为商业银行，关键是做好准备，随时迎接港股直通车。港股直通车的问题不是一个简单的业务问题，而是涉及到内地居民个人投资国外资本市场，所以，这个政策会非常慎重。随后，央行行长周小川“两会”期间接受记者采访时表示，“港股直通车”会适时适度地推出，中国资本走出去的政策方向是不会动摇的。

　　港股“直通车”呼之欲出，预计QDII资金到2008年底可达900亿美元，其中约有300亿美元将投入香港，香港将成为国内流动性的最大受惠者之一。因此，投资者对于香港市场将来会充满信心，但由于内地与香港市场有所不同，譬如内地市场不能孖展(融资)，不能T+0，因此，在港股“直通车”到达之前，对于投资者进行经济、法律、信用、技术、资讯和洗钱及非法资金流入六大风险教育尤为必要。

　　投机性强

　　香港证券市场是一个国际性的金融中心，投资品种非常丰富。作为全球金融中心之一，香港股市吸纳了更多的优质上市公司，投资者借此可尝试资产的全球化配置。但是，香港股市是一个开放的市场，全球资金都可以到其中竞逐，对内地普通投资者，这也是一个风险四伏的“竞技场”，境内个人投资香港证券市场面临的经济风险远大于投资境内金融市场。

　　作为一个开放的全球化金融市场，受全球范围内各种政治、经济因素的直接影响，有可能在极短时间内引起市场预期剧烈变化，以及全球资金大规模流入或流出。由于没有涨跌停板限制、证券交易实行T+0管理模式，且允许个人和机构进行融资融券，香港证券市场的价格波动远高于境内市场。

　　香港证券市场的交易规则与内地市场有着很大的区别。尤其是港股有几个机制是A股所不具备的，内地投资者今后投资港股市场特别需要注意。比如，香港市场有不少价格只有几港分的所谓“仙股”，价格不足1港元的股票也占据不小比例，这些股票俗称“细价股”。由于基数较小，这些“便宜”股票一旦上涨，涨幅也非常之大，因而吸引不少新入市投资者的兴趣。

　　但是，这些细价股一般基本面都不太好，有的要经过几年才能扭亏，有的甚至扭亏无望，如果股票大跌，可能需要等很多年才能翻身。

　　此外，香港证券市场存在相当数量的股指期货、权证、仙股等高杠杆性投资工具，且其中不少受(或容易受)庄家控制，庄家可以通过对敲等方式方便地拉高或压低成交价格。从这个角度看香港证券市场的投机特性也不可小觑。

　　跌市也能赚钱

　　香港股市有“卖空”机制，有了这项机制投资者在股票下跌时也能赚钱。比如投资者如果预测某支股票价格将会下跌，可以向券商交付抵押金，借入股票先卖出，待股价下跌到某一价位时再买进这支股票，然后归还给券商，就能从中获取差额收益。

　　另外，投资者需要注意的是，香港股市是和全球资本市场直接关联的，美国的经济数据、欧盟的政策，甚至一些国际大公司的盈亏，都可能会影响港股的走势。在法律方面，香港法律和境内法律在各方面均存在不小差异。大多数拟投资香港证券市场的境内个人法律知识本来就有限，对香港法律就更加生疏，一旦出现问题，很难有效利用香港法律保障和维护自己的权益。

　　升值影响不可小视

　　尽管目前大部分内地A股投资者对直接投资海外股市都表现出浓厚的兴趣，尤其是香港H股较A股便宜许多，内地投资者会更愿意投资港股，因此，随着今后“港股直通车”开通，会有更多的资金流入香港股市，但由于人民币正处于加速升值期，会抵消一部分人的投资需求。

　　同时，参与试点的机构应做好应对技术风险的准备。根据“港股直通车”试点方案，开展这项试点的境内银行为中国银行天津分行，境外证券机构为中银国际。在2007年10月2日的香港股市大涨行情中，汇丰银行和恒生银行的网上理财系统均出现故障，不少客户无法通过网上理财平台办理业务。此事为境内个人直接投资境外证券市场试点敲响了警钟。