美元反弹 预计难以持久

　　对冲外汇 骆思南

　　本周，美元全面下跌的走势暂缓。尽管美联储本周二公布再次大幅降息75个基点，但是由于市场的提前消化及获利回吐，美元反而展开全面的反弹，欧元兑美元，英镑兑美元一度超过2%，美元兑加元及美元兑日元的反弹接近4%。

　　美元的反弹起因于多个短期因素，首先是市场对于美联储后市降息的预期目前有所变化，从悲观转向中性。市场认为后市美联储降息幅度和速度都将减慢。由于前期对于美联储降息的过度消化，因此短期预期的转变刺激了美元反弹，当然反弹的幅度和速度也是过度的。

　　其次是国际商品价格全面下跌，以及长周末的来临引发市场避险意识降低，这对美元构成支持。市场避险意识的降低引发大规模的美元空头开始获利回吐，同时美元多头的持单数量也在增加。

　　第三是所谓美元“拐点”出现，引发部分投机盘开始重新买入美元。作为指标性的货币，欧元兑美元快速上涨到1.5900附近后，很快转而开始暴跌。同时美元兑其他主要货币也全面大幅上涨，因此“拐点”的心理作用也支持了美元反弹。

　　但是，我们预计美元的反弹难以持久。利空美元的因素并没有消失，欧元等货币仍有可能继续上涨。美联储的大幅降息目前并不能让美国经济摆脱衰退或者陷入衰退的风险，这是多个世界级金融机构的观点。同时，美联储必定将现行的低利率维持一段时间，息差劣势早晚会重新成为投资者关注的焦点，这也不利于美元。