阔别5年重返30年 长债难受追捧

　　本月16日将招标发行300亿元30年期固定利率国债，市场预期收益率可能处于高位

　　胡进之

　　对于长债发行者来说，目前的市场环境也许不是个好时机，时隔五年即将再度发行的30年期限国债最终收益率很可能因此处于高位。

　　自从2002年发行了30年长期债券之后，财政部再没有发行如此长期限的国债。而5月16日，财政部将再度进行价值300亿元的30年期限记账式(六期)国债的招标，发行场所为银行间市场和交易所市场。

　　与大部分国债招标有所不同的地方是，本期国债不进行甲类成员追加投标。类似的规定之前也存在，但是并不常见。

　　“这种情况有两种可能，一种是投资者不热情，不想再要；另一种是长债太抢手，投资者全部押在第一场了，结果中标利率太低，都没兴趣再要了。”一位保险公司人士表示。

　　从目前的市场环境看来，出现前一种情况的可能性比较大。“可能只有保险公司会要吧，

　　“甲类没有追加也是避免收益率过高的一种方法。因为如果有追加的话，大家在第一轮可能会不够积极，收益率就会被抬高。”他认为。

　　尽管认为收益率可能会走高，但是由于市场同期限品种的缺少，对这只债券的估值并不是太容易。

　　“目前10年的国债收益率在3.7%，20年的在3.9%附近，因此估计30年期限的国债收益率可能在4.1%附近。”另一商业银行交易员表示。

　　中国债券登记结算中心的收益率曲线显示，目前二级市场30年期限国债的收益率在3.9%，因此市场人士预计一级市场的收益率应该在4.1%左右。果真如此的话，这一收益率比五年前那期260亿的30年期国债2.9%的收益率高了120个基点。

　　有分歧才有市场，尽管很多机构目前不太敢于拿长期债券，但是也有人认为这是比较好的机会，因为毕竟这种期限的债券量太少，因此比较稀有，可能会受到保险公司的大力追捧。