受资金分流困扰港股短期调整为主

http://finance.sina.com.cn 2006年06月05日 11:15 每日经济新闻

　　受外围股市下滑及商品价格调整影响，恒指上周一度跌至15600点边缘。但美国上周四公布的制造业数据疲弱，劳动力成本数据温和，平息了此前美联储会议纪要引发的加息忧虑，美三大指数因此上周四创近六周来最大单日涨幅，港股上周五则强力反弹1.71%，创两个月来最大单日涨幅。

　　资金分流将持续困扰

　　港股近期表现转弱，主要是受资金流走困扰，此外美联储最新会议纪要表明通胀有恶化迹象，暗示美国仍有可能继续加息，令年初美国利率短期即将见顶的市场预期化为乌有。此外，中国银行(3988.HK)招股亦冻结大批资金，使市场资金进一步抽紧。而中行上市后股价虽然表现强劲，但对大市仍未能有刺激作用。

　　恒指上周微涨17.61点，报15912.71点，平均每日成交金额为354亿港元。国企指数上周跌24.94点，收报6603.51点，全周走势反复，不过，保险股类如中国财险(2328.HK)及中国人寿(2628.HK)仍有资金不断吸纳。国指跌至6526点回稳后反弹，但后市走势应较为波动，亦有机会再回试低位，反弹力度有限。而政府宣布第二轮的

宏观调控措施出笼，令中资地产股继续反复向下。假如地产股再作出进一步调整，趁低吸纳的投资者可先行考虑主攻普通住宅市场的中国海外(0688.HK)和计划出售非核心资产的深圳控股(0604.HK)。

　　基建、内需及电讯股可介入

　　上周在缺乏新消息下，市场一度大炒即将加入MSCI成份股指数的股份。其中，富士康(2038.HK)、信德(0242.HK)上周二涨11%及4%，其余亦有1%-25%的涨幅。

　　展望本周，资金流向、美元汇价和利率走势仍将成为

大盘走势指标。此外，政府是否会进一步推出房地产及其他行业的宏调措施也将影响大盘走势。由于资金已有陆续撤离亚太市场的趋势，尽管中行上市后股价表现强劲，但对大盘未有明显刺激作用，说明中行所冻结的资金没有回流股市。

　　另一方面，利率未来走势不明，早前率先获利离场的资金，暂时不会再大举入市。估计要待六月底基金半年结算、甚至7、8月业绩公布时，大盘走势才能转好。恒指短期料在15500至16600点反复，建议买入防守性较强的基建股、内需股以及电讯股，避开地产股以及金属资源股。

　　中行入选MSCI及新华富时中国指数成份股

　　超人气新股中国银行(3988.HK)上周五继续上扬，收报3.475港元，股价已高出招股价17.79%。而经历连续上涨后，中行的市帐率也由上市时2.18倍升至上周五的2.56倍，与建行(0939.HK)的2.44倍和交行(3328.HK)的2.63倍相当。

　　同时，由于中行市值庞大，符合提前加入指数成份股的条件，中行本月将被纳入大摩MSCI中国及新华富时指数成份股。摩根士丹利国际资本日前宣布，将中行(3988.HK)纳入MSCI中国自由指数，自6月15日生效。

　　新华富时指数公司也宣布，在上周五收盘后，将中行提早列入新华富时中国25指数和新华富时香港指数。

　　分析师指出，目前以新华富时中国25指数为指标的指数基金有35亿美元(约合271.5亿港元)，而内地的社保基金也以新华富时香港指数作为投资参考。参考MSCI的基金就更为庞大，这将为中行的股价带来支持。而为配合指数基金调整组合，中行上周五起获准进行沽空。

　　此外，中行表示，上周公布的股份配发结果中，中文版摘要有两处笔误。在国际发售章节，亚洲金融(0662.HK)所购入的H股数目应为13.14亿股而非1314万股，而周大福代理人及Senasia Limited各自购入的H股数目应为4.73亿股而非13.14亿股。刘小庆

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