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股票印花税降不降 您又能如何？
http://finance.sina.com.cn 2000年11月22日 08:54 北京晨报
日前，财政部权威人士表示，印花税率近期将保持稳定，一些投资者前期曾经将印花税率下调、证券交易佣金折让视作重要的利好，现在看来短期内全部落空，恰逢昨日大盘冲高回落，股友们纷纷来电询问：这消息对股市会不会是利空？如果降了印花税又会怎样呢？
印花税率调整通常是管理层对于股票市场的一种间接调控手段，具有窗口指导作用。比如1997年5月在大势过热时作为当时的利空组合拳之一，效果非常理想，而1998年6月大势见顶回落，正好亚洲金融风暴、洪水接踵而来时，为了稳定市场，税率下调，不过效果不佳，沪市依然从1300点跌到了1100点，而去年6月1日为了活跃B股市场也下调了B股交易印花税率，结果是股市加速上冲1个月后大幅调整了近一年。由此可见这一工具作为降温是有效的，可以直接提高交易成本和加大短期资金流出，但作为刺激股市上升利好，长期效果并不理想。中国证监会新一任领导班子在调控市场时一直避免直接干预，尽可能完善市场的基本要素，使得股市在经济增长背景下可以稳定上扬，如果用一些非常具有暗示性的工具，可能会诱发市场过度投机，反而更没有好处。比如说，前期在1900点附近，有关方面就及时披露开放式基金进展情况，一些券商增资落实，使得大力培育机构投资者深入人心，人气回升；而当股市出现连续快速上行重新创新高时，就相应加大扩容力度，一周以来有7只新股发行，包括超级大盘股宝钢，而下周又一大盘股民生银行将上网发行。按照这一思路，近期股票市场不大可能遇到强烈的刺激因素。要知道无论是佣金打折还是印花税率下调，交易成本降低并不等于股票投资价值上升，反而会激发投机者大量使用对倒等手段来操纵市场使得股市进入过热阶段，后遗症还不能忽视。交易成本下调首先应该从以企业行为为主的券商佣金开始，然后才是政府行为的税收，前者是大势所趋，后者目前时机不成熟。今年前10个月印花税收入约400亿元，下调税率一个千分点意味着一年近100亿元的财政收入，目前我国国民经济依然需要积极的财政政策，但是财政收入已经跟不上财政支出了，为了发挥证券市场的积极作用，财政部已经同意将上市公司所得税优惠延长，在这种背景下，如果下调印花税率，恐怕需要增发国债，或者提高其他税种，甚至加大国有股变现力度。前面我们说过，交易成本不会提升股票投资价值，而所得税、国家股影响上市公司利润和供求关系，会对股市产生不小的影响。印花税率保持稳定是有积极意义的。(中智富投姚蔚冰)
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