我国当前的证券交易印花税水平是否确实有下调空间？我国何时启动降低证券交易印花税？这一早在今年5月份就已在市场人士中揣测纷纷然而却久久未见下文的疑问，今晨，我们从有关媒体登载的一份报告中似乎窥见了前进的曙光。

　　在中国证券业协会这篇题为《关于佣金制度改革的若干问题》的调查研究报告中显示，随着证券市场发展和券商竞争的加剧，返佣现象实际已十分普遍，也就是说，现行的固定佣金制度早已不符合形势的发展，为此，报告在最后向决策高层提出了两种由固定佣金向自由佣金过渡的主要方式建议：一是佣金收费递减制。即在目前交易费率3.5‰的基础上,根据投资者开户资金与交易额的数量,制定几个不同等级的收费标准,基本原则是交易量与佣金成反比。二是浮动制,即规定最高或最低佣金收取比例,允许在此基础以上浮动。报告同时指出,在稳定现有实际佣金水平的基础上,逐步放开对大宗交易的佣金限制,是我国佣金制度改革的基本方向。

　　根据以往的经验，管理高层在推出任何一项对市场投资人影响广泛的举措之前，照例要通过各种渠道向可能波及各方作出透露以观反应，这种被观察人士称之为“高层吹风”办事方式在党内由来已久，因此透过此篇报告，人们很容易顺理成章地就可以作出“佣金放开不久就可能成为现实”的判断。同时。这不免又使人联想到：这是否意味着已提出多时的另一重量级措施即降低印花税的出台也已经进入热身阶段呢？

　　目前，我国沪深两市交易佣金率为3.5‰，加上交易印花税(A股为4‰，B股为3‰)，而且两者均是双边征收，因此投资者承担的双边证券交易税费率(A股)达到了15‰。这个水平，不消说与欧美发达国家比较，既与周边一些国家和地区相比这一比率也明显偏高的。譬如新加坡今年6月30日前为双边征收10‰，目前已经取消，香港的同一指标也在今年年初由原先的5‰下降至4.5‰。相比之下，应该说，为增强我国资本市场特别是证券市场的竞争力，现行的证券交易印花税还有很大的下调空间。事实上，降低印花税率不仅是大势所趋，同时这也并不一定会带来相关税收的减少。据有关研究，取消证券交易印花税(0.5)可能使股价上扬5%，证券交易量将会大幅上升40%。

　　那么，管理层此时重新唤起市场对于降低包括佣金在内的一揽子交易费用的幻念的用意何在呢？易富观察家认为，对于这个问题的思考不能不与当前资本市场的几件大事譬如国有股减持、创业板出世联系起来。因为，管理层其实一直在努力减轻国有股坚持可能带来的压力，如果说要降低印花税的话，国有股问题明了之时应该是一个比较好的时机。同时，启动二板市场的呼声不可谓低，但在市场扩大之后，较高的印花税不利于刺激交易量。如果是成立一个新的市场，即可建议降低印花税以利于其健康发展。因此，笔者放言，创业板推出之时，极有就可能就是下调印花税的时机成熟之时。(刘宇、吴明龙)

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