是什么让美国非农数据亮眼？结束疫情救济金发放有助于就业回升

　　许多领取人工资损失替代率超过1比1。

　　7月美国非农业部门新增就业人数暴涨52.8万，大幅超过预期，非农就业总人口和失业率也均已恢复至2020年2月疫情前水平，对此各方都在复盘研判因果，美联储也不例外。

　　圣路易斯联储的最新工作论文就显示， 美国终止发放疫情联邦失业救济金，有助于美国就业人数回升。该研究发现，在停止发放失业救济金后三个月，失业救济金受益人每减少100 人，州层面就业人数就会增加约35人。

　　此前，拜登政府内部曾担忧，如过早切断福利会进一步减缓经济复苏，且不利于就业市场恢复。

　　而当下来自美国就业市场的强劲信号对这种忧虑做出有力回击，且继续强化和支撑着美联储的鹰派立场。

　　许多领取人工资损失替代率超过1比1

　　在加利福尼亚州一家数据挖掘公司工作的资深数据分析师祖然对第一财经记者表示，据她观测，在领失业救济金期间，如果一个人在平均每周318美元的常规州失业救济金基础上，再还可以领到300~600美元的联邦补助金，这已经超过了时薪15美元的全职工作人员的收入了。

　　“比如，在2021年时，可以看到湾区的餐馆严重缺乏人手的现象，听做餐饮业的朋友说员工如果不涨薪就很难留住，因为有领失业救济金这个选择，而新雇员则完全找不到。”她解释道。

　　美联储此次在报告中写道，由于疫情，2020年2月~4月期间，美国就业人数减少了2200 万人。

　　作为回应，彼时的美国政府推出了相关纾困计划，为合同工和零工延长福利期限，并提供每周600美元的失业救济金 ，申请资格为因疫情相关原因而无法工作的人士，比如自雇人士（零工、自由职业者和独立承包商）， 正在寻求兼职的人士以及没有足够工作经历来获得福利的人士等。

　　拜登政府上台后，在2021年3月又签署了一项1.9万亿美元新冠纾困救助法案，其中对失业救济金进行延期，只是将其削减为每周300美元。

　　报告显示，到 2021年春，在就业出现重大但不完全反弹之后，就业增长开始放缓，职位空缺稳步上升，到 2021年5月达到960万个，比疫情前的水平还增加了260万个。与此同时，一些美国州长表达了担忧，即临时失业救济金的“历史性的慷慨”行为，导致企业难以填补职位空缺。

　　拜登政府延长失业救济金的行为还特别遭到了共和党人的批评，认为这一行为令美国人不愿重返岗位。

　　彼时纽约联储也发声表示，失业救济金的延期对劳动力市场的需求方有着显著负面影响，即失业补助延期时间越长的地区，失业率越高。

　　圣路易斯联储此次的研究则显示，在疫情期间，许多福利领取者的收入损失替代率超过1比1，而在疫情之前，失业保险金通常替代的是福利领取者不到一半的收入损失。据圣路易斯联储统计，截至2021年9月，全美共有26个州退出失业补助计划。而在推出上述失业补助计划后三个月，失业救济金受益人每减少100人，州就业人数就会增加约35人。

　　就业强劲再次强化美联储鹰派立场

　　可以看到的是，伴随着各州不断调整和取消疫情中的救济补贴政策，美国劳动力短缺的情况有所缓解，就业状况或得到明显改善。

　　如前所述，美国劳工统计局5日公布的数据显示，今年7月美国非农业部门新增就业人数为52.8万，高于预期的25.8万，此前4个月均值为38.8万。

　　7月，美国失业率为3.5%，已经逼平美国50年来的最低点，恢复到疫情前水平，员工平均时薪同比增幅为5.2%，高于市场预期的4.9%。

　　这组就业数字降低了美国近期出现经济衰退的可能性，同时增加了通胀压力。

　　美国嘉盛集团资深分析师佩里（Joe Perry）对第一财经记者表示，美国近期发布的非农就业报告显示7月新增就业52.8万，是预期的两倍多。平均每小时收入也增长0.4%，失业率降至3.5%，传递出就业市场强劲信号。

　　而消息一出，美国国债收益率走高，而股票则遭到抛售。这一反应表明，这一良好的经济消息对市场来说是个坏消息，因为这提高了美联储维持其鹰派立场的可能性。但佩里称，也有观点认为，就业市场属于滞后指标，即使经济已经衰退，就业市场也要数月之后才会转差。

　　美联储对此则并不认同。上周，美联储官员接二连三地为高速加息站台。本周，美联储鹰派可能继续发声。但联邦公开市场委员会（FOMC）下次会议要到9月底才召开，期间还有8月非农就业报告和通货膨胀等数据等待观察。

　　尽管美国非农就业总数和失业率在7月恢复到疫情前的水平，但劳动参与率仍然比2020年2月的水平低1.3个百分点。“如果工资增长在低收入者中特别明显，我们就有理由认为这个群体有经济动力重新加入劳动力市场，特别是考虑到，通货膨胀正在提高人们的生活成本。”BCA Research美国资产部首席分析师唐克尔（Irene Tunkel）对第一财经记者表示，“最终，如果劳动力供应保持难以解决的状态，工资压力将保持高位。这提高了美联储在2023年维持鹰派货币政策立场的几率，这对经济和风险资产来说是一个负面结果。”

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责任编辑：李墨轩