花费100亿？字节跳动买下一家私立妇儿医院，目的是什么？

　　互联网企业的流量能为一家私立妇儿医院带去什么？

　　国家企业信用信息公示系统显示，近日，北京美中宜和医疗管理（集团）有限公司（以下简称美中宜和）发生股权变更，小荷健康旗下Xiaohe Health （Hong Kong） LIMITED（以下简称小荷香港）增持美中宜和41.49%股权。本次增持后，小荷香港、小荷健康科技（北京）有限公司的持股比例分别为69.53%和30.47%。

　　值得一提的是，由此，互联网大厂字节跳动旗下品牌小荷健康实现对美中宜和的全资控股，而其近年来的业务从为用户提供健康知识和服务，到涉足医疗领域科技研发，是互联网企业看好的医疗赛道的缩影。

　　而在互联网大厂收缩投资战场的背景下，投资医疗赛道稍晚的字节跳动“拿下”美中宜和，难免引发市场关注。

　　手持辅助生殖牌照的美中宜和是个好标的吗？流量倾斜之下，能否让此前备受疫情打击的民办医院焕发生机？互联网大厂如何打破社会资本办医的瓶颈以顺利变现？

　　手握辅助生殖牌照

　　产科为美中宜和贡献近半收入

　　小荷健康与美中宜和的缘分起于去年9月。

　　彼时，美中宜和几度谋划上市遇“波折”，刚与中金公司终止辅导协议未满1个月，却收到字节跳动的青睐，成为小荷健康投资的两家医疗公司之一。

　　事实上，美中宜和成立之初就备受投资机构青睐。

　　公开资料显示，美中宜和第一家医院于2006年落户北京，是一家提供产科、妇科、儿科、辅助生殖、产后康复、产后休养、医学美容一站式服务的私立医疗机构，目前拥有7家妇儿医院，2家综合门诊中心及5家月子中心，已覆盖京津冀、长三角和珠三角三大区域。

　　10多年的发展期间，美中宜和陆续获得中金旗下基金、华兴资本、华平投资、高瓴资本、药明康德等机构投资，直到此次被字节跳动全资收入囊中。据财新网报道，8月8日有交易方相关人士表示，并购金额约为100亿元。

美中宜和历程图片来源：美中宜和官网

　　字节跳动看重的，很可能是辅助生殖业务——美中宜和未来发展的核心竞争力。

　　2020年，美中宜和收购了北京宝岛妇产医院后合并运营，这项交易使公司拿到了稀缺的北京市民营医院辅助生殖牌照。

　　据开源证券研报，截至2021年5月，北京市共有12家辅助生殖机构（3家民营+9家公立）。根据北京市人类辅助生殖技术应用规划，截至2025年，辅助生殖机构不超过15家，剩余3个牌照待申请。由于辅助生殖牌照申请时间长且需逐级开展，预计近年竞争格局变化不大。

北京市只有3家民营辅助生殖机构 图片来源：开源证券研报

　　久谦中台的一份2021年6月的纪要显示，2020年美中宜和营收为20多亿元，同比2019年增长12%；产科业务占比60%以上；现在产科占全集团收入的45%以上，部分医院占到50%-60%。另一份2022年4月的纪要显示，目前美中宜和生殖收入在集团收入中占比小于10%，未来5年预计将生殖收入做到集团收入的20%。

　　此外，作为美中宜和的创始人兼总裁，同时具备医学和投资背景的胡澜对于字节跳动也具有吸引力。

　　去年9月，字节跳动连续投资三家医疗机构，除了中美宜和，还有一家肿瘤多学科会诊平台宏达爱瑞，而两家公司的创始人均为胡澜。

　　公开资料显示，2002年，胡澜任职于美国华尔街著名投资银行摩根大通，任投资银行经理。2005年回国，致力于全面引入海外先进医疗服务理念和管理模式的新型专科医院的建设及全面发展。

　　8月8日，《每日经济新闻》记者书面联系字节跳动方面人士，对方婉拒了关于本次投资事宜的采访。

　　双方用户画像高重合

　　精准用户画像和大数据分析赋能医院

　　字节跳动牵手美中宜和的基础或在于二者的用户画像具有极高的重叠性。

　　以字节跳动旗下的流量大头抖音为例，据国金证券研报，Quest Mobile数据显示，2021年12月抖音女性用户占比51%；年龄上，19岁-30岁（25.1%）和31-40岁（25.2%）为主要核心群体。

　　这意味着，无论是美中宜和服务的育龄女性，还是有辅助生殖需求的高龄产妇，都有从抖音引流的可能。

　　此外，在城际分布上，抖音用户群体高线城市（二线及以上）占比超40%，三线、四线、五线及以下分别占比25%、18%和17%，而美中宜和的多家机构也分布在一线城市。

　　除了美中宜和可以从抖音的流量入口获得客源，抖音也有望借助其扩大平台影响力。

　　根据《抖音电商2022上半年行业报告》，今年上半年医药保健和母婴用品的销售额同比增速在经营大类中名列前5，崛起势头较强。

　　值得注意的是，抖音于字节跳动已不是一款单纯的APP角色，其与今日头条一同为字节跳动贡献了大部分国内收入。

医药保健行业增速崛起 图片来源：《抖音电商2022上半年行业报告》

　　8日，一位私立医院从业人士接受《每日经济新闻》记者电话采访时感叹道：“（字节跳动）对于美中宜和的流量支持是任何一个其他平台所给予不了的”。

　　受访人表示，私立妇儿医院，尤其是辅助生殖相关业务，由于行业监管及平台规则的约束，在互联网的品牌宣传及曝光还是受限不少。

　　此次美中宜和获得字节跳动的投资，意味着字节方面对其品牌价值的认可。

　　此外，该人士认为在人口出生率下降的背景下，国内妇产行业面临着日趋激烈的竞争，而在这样的大背景趋势下，能够给予足够的流量支持可谓是及时雨，美中宜和在品牌曝光和客源开拓方面会有非常大的获益。

　　对于字节跳动为何投资美中宜和，该人士表示一方面可能是因为美中宜和同时拥有辅助生殖和孕产的业务，妇儿是辅助生殖的下游，辅助生殖在投资界的热度也一直居高不下；另一方面是美中宜和在全国拥有十多家分支机构，更具品牌影响力。

　　不过，对于字节跳动与美中宜和的磨合程度和更深层次的合作路径，业内仍持观望态度。

　　“线上线下一体化”趋势下

　　医生资源仍为民营医院发展瓶颈

　　互联网医疗投资赛道由来已久，与阿里巴巴（HK09988，股价88.80港元，市值1.88万亿港元）投出阿里健康（HK00241，股价4.74港元，市值640.85亿港元）、吉因加、小鹿中医，腾讯控股（HK00700，股价299.40港元，市值2.88万亿港元）投出丁香园、微医集团、好大夫在线相比，字节跳动在医疗赛道的布局稍晚了一些，这次选择的是线下医院这一更“重”的标的。

　　对此，医药战略营销专家史立臣在8日接受《每日经济新闻》记者书面采访时表示，目前互联网大厂布局医疗或医药行业的优势均在于掌握流量入口，但流量的变现还需要战略考量。

　　基本的解决思路包括两点，一是线下布局医院或药店，二是线上布局互联网医院或平台店铺，但由于政策和竞争等多重因素，线上线下一体化是大趋势。

　　综合来看，专科医院一定程度上避免了公立医院的直接竞争，更容易获利。

　　CIC灼识咨询合伙人王文华在接受《每日经济新闻》记者8日的书面采访时表达了类似观点，其认为互联网大厂的流量特点决定了理想投资标的具有潜在用户群体基数庞大、线下医疗服务机构全国性覆盖、具有一定的消费属性等特点。此次字节跳动并购美中宜和，也是沿着这些投资逻辑展开的。

　　不过，字节跳动和美中宜和牵手仍没有改变后者是社会办医的事实，资金、人才、技术、科研资源等方面的瓶颈仍待双方合力突破。

　　从需求刚性看，根据《2021意才·胡润财富报告》，在一项面向财富人群展开的调研中，41%的人认为公立医院的国际部、特需门诊、高端病房等是对自己和家人非常有必要的高端医疗服务，而认为高端孕产医疗必要的只有23%，是该报告展示的比率最低的高端医疗服务类型。

　　这意味着，以优质服务做卖点的私立妇儿医院，还需打造多维竞争力，其中包括私立医院较难获得的医生资源。

　　对此，史立臣表示，医生资源是阻碍民营医院发展的瓶颈，而定位于中高端的民营医院更容易凭借高薪吸引更好的专科医生资源。未来，在国家二孩或三孩政策下，妇科和儿科市场前景相对较好。

　　而在资金、技术和科研层面，对于互联网大厂来说不是太大问题。

　　王文华则表示，社会办医需要一套完整有效的运营管理体系，医疗服务机构的核心是高质量的稳定的医生团队，确保稳定的医疗服务的输出。

　　从挖掘存在供需缺口的市场机会，到管、医、护多方面的人才梯队的建设和培养，再到差异化的医疗服务定位满足目标群体的个性化需求，都在考验着一家社会办医的运营管理能力。

　　记者|林姿辰 编辑|魏官红孙志成 盖源源

　　校对|王月龙

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责任编辑：李思阳