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债券交易员对美国能否达成债务协议的担忧刚刚缓解,又对上限提高后货币市场所受影响开始发愁。
债务协议达成后,美国财政部预计将会很快补充现金余额,根据近期测算,到第三季度末料将发行1万亿美元国库券。美国财政部当前现金储备为390亿美元,为2017年以来最低水平。
随着美联储加息缩表,几家美国银行相继倒闭,金融体系本已显现压力迹象。倘若财政部大举发行国库券,或从金融市场回笼大量流动性,使本已承压的金融体系雪上加霜。
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届时美国财政部会与银行在资金市场形成竞争,银行短期融资利率或将上升,从而不得不提高对企业和家庭的借贷成本。
美国银行分析师估计,财政部若大规模发行国库券,对经济的影响相当于美联储加息25个基点,且交易员预计美联储7月底前或再升息25个基点。
如此一来,虽然债务上限担忧缓解会使短期美债收益率下降,但随着投资者开始评估下一步走势,收益率跌幅将会有限。
“国库券市场将会出现下意识反应,该领域受不确定性冲击较大,”Wisdomtree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan周五表示。“虽然债券收益率或从高点回落,但由于财政部将增加发行量,会给该市场收益率托底。”
存款外流
不愿提高存款利率的银行或将出现进一步资金外流,直接流向投资国库券和其他高收益率短期投资工具的货币市场基金。
Pendal Group Ltd.驻悉尼的收益策略主管Amy Xie Patrick表示,美国财政部若发行发行大量收益较高的国库券,或吸走其他资产流动性,进一步加剧银行存款流失现象。他指出,银行定期贷款工具还在被继续使用,说明美国区域性银行流动性压力远未结束,部分金融体系仍然脆弱。
现金储备
此前债务上限僵局使市场忐忑不安。6月初到期的美国国库券上周一度升破7%。信用违约互换(CDS)价格远高于2011年债务上限谈判僵持不下时的水平。
根据美国财政部月初时估算,等债务上限问题解决后,截至6月末财政部现金储备将飙升至5,500亿美元,并在三个月后触及6000亿美元。
摩根士丹利的短期利率策略师Efrain Tejeda预计,未来三个月国库券发行规模将达到7,300亿美元,从6月到12月将达到约1.25万亿美元。
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责任编辑:周唯
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