还能期待牛市吗？

今天A股再现回调，主要宽基指数悉数下跌，创业板指-1.76%跌幅最大。个股中位数-0.08%，中小盘股比较活跃。

从盘中板块的表现看，科技仍然是比较强的方向，今天科创50指数涨幅最高达+1.6%，不过冲高后回落了。

概念炒作也很热闹，谷子经济还在继续，市场又兴起了新一批的炒生肖的热度，部分带“龙”、“蛇”的个股涨停，而前几天被炒作的含“东方”俩字个股，今天尾盘出现炸板，热点轮动很快。所以今天A股指数看着不怎么样，但局部很强势。

医药板块迎来利好，今年国家医保谈判结果公布了，91种药品新增进入国家医保药品目录，本次国谈创新药的谈判成功率超过了90%。

理论上，药品纳入医保，有助于销售量的增长，对医药板块是个利好。今天医药板块开盘凸凸了一下，很快就下去了。之前有种现象，每次板块轮动到医药时，行情就宣告结束，医药板块要好起来，还需要更大的利好支撑才行。

看今天A股、港股的走势，昨天小作文带来的兴奋感基本散去，昨天的上涨更像是个小反弹。今天虽然市场成交量回到了1.5万亿的水平，不过指数还是被10日线、20日线压制。

从融资余额规模变化来看，规模有所下降但仍处在高位，说明市场情绪并没有完全冷下来，大家都在等契机。

注：融资余额规模指的是投资者通过融资方式买入股票后尚未偿还的资金总额，反映了投资者通过融资手段参与股票交易的资金规模情况。

接下来还是关注两个方向，一个是成交量以及融资余额等指标，如果维持在高位，市场不太可能大跌；二是是否有新的政策预期，基本面好转之前，这可能是最重要的调动市场情绪的因素。

……

最近行情冷清了不少，很多人在问，牛还在吗？

市场上有很多的牛市三段论。

1、一种是按上涨逻辑，分为3个阶段：

第一阶段是人们对未来经济复苏的信心恢复；第二阶段是上市公司盈利状况改善在股票价格上得到充分反映；第三阶段是市场投机气氛弥漫时期，此时的股票价格飞涨单纯依靠热情的预期，而不是基本面支撑。

按这个划分，现在处于第一阶段和第二阶段的过渡期，估值有所修复，但企业盈利还未改善。

2、还有一种是按走势同样划分3个阶段：

第一个阶段是快速上涨，通常源于政策面的转变，行情迎来大幅上涨；第二个段是博弈阶段，市场情绪开始趋于理性，行情缩量回调；等到局面更明朗时，行情进入第三阶段，继续走牛。

按这个方式，目前处于第二阶段的博弈期，下一阶段的政策以及前一波政策效果还不明确。

其实不管是按什么方式划分，现在都处于比较混沌的时期，向上向下都有可能。这种时候靠猜没啥用，比较稳妥的做法还是做好仓位管理。

从彩虹图的角度看，现在处于2档的位置，上方的空间还是更大一些，可以继续积极定投，等待档位的提升。

—今日主要指数更新—

注：煤炭和有色金属为周期行业，百分位为PB（市净率）的数据。

数据来源：wind，截至20241128

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