再现预防式降息?
由于感恩节假期的缘故,周三美国迎来了数据发布的小高峰。对于美联储而言,一系列指标似乎并未让两周后的议息会议前景更加明朗,消费者支出稳步增长,就业数据稳定,表明经济四季度以来保持健康增长势头,然而反通胀进展似乎停滞不前。随着当选总统特朗普即将上任,留给美联储的政策空间可能正在逐步缩小。
通胀反弹符合预期
美国商务部报告称,10月整体个人消费支出(PCE)价格指数上涨0.2%,与9月份涨幅持平。同比上涨2.3%,增速较9月加快0.2个百分点,符合预期。
不包括食品和能源的核心PCE上个月上涨了0.3%,同比增速升至2.8%,这是自6月以来的首次上调。值得一提的是,美联储将核心通胀视为更准确的衡量标准,也是未来通胀的关键预测指标。
资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示,核心PCE正在接近3%,远离中期目标,这使美联储即将作出的决定变得更加复杂。今年9月开启降息周期,是因为美联储对经济降温的迹象作出了反应。但近几个月来,通胀方面的进展停滞不前,而经济依然坚挺。
与此同时,10月消费者支出增长0.4%,将继续推动美国经济扩张。美国商务部当天公布的另一份报告显示,三季度美国GDP增速为2.8%,与初值持平,其中占经济活动三分之二以上的消费者支出以3.5%的速度快速增长,创近一年半新高。
10月份个人收入增长0.6%,是9月的两倍。另一方面,当月储蓄率为4.4%,较前一个月的4.1%有所上升,这也是今年以来的首次反弹。随着假日购物季的到来,几乎没有迹象表明他们的支出被耗尽。
施罗斯伯格向第一财经记者表示,消费在很大程度上受到了劳动力需求健康的支撑,家庭储蓄也居高不下。今年假日购物季看上去会相当不错,尽管仍然很高的价格正在挤压预算。他预计,考虑到强劲的消费需求和服务性通胀的黏性,通货膨胀率可能会继续上升,对于美联储下一步宽松提出重大挑战。
再现预防式降息?
本周发布的美联储会议纪要显示,如果通胀进展停滞,可能会放缓或暂停降息。官员们认为,如果经济表现符合他们对通胀将继续稳步下降的预期,逐步转向更中性的利率设定可能是合适的。不过,许多成员观察到中性利率水平存在“不确定性”。
美联储主席鲍威尔本月在出席活动时也表示,联邦公开市场委员会(FOMC)不需要急于降息,因为经济的强劲给了谨慎行事的空间,并依赖于数据和其他信息。
加拿大蒙特利尔银行高级经济学家瓜蒂耶里(Sal Guatieri)对第一财经记者表示,“美联储倾向于认为,由于利率仍然是‘限制性的’,仍在重新调整政策。然而,它不想走得太快或太慢,并将努力保持在走向更中性利率的‘中间道路’上。”他认为,美联储仍然在计划更多降息,并将随着其对实现通胀目标的信心的变化而调整下降速度(更快或更慢)。
随着美国大选落幕,外界正在关注如果当选总统特朗普推进他的一些竞选承诺,包括提高进口商品的关税,明年通货膨胀可能会上升。特朗普周一表示,他将在上任第一天对来自墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税,对来自中国的商品征收10%的额外关税。
联邦基金利率期货显示,最新PCE报告公布后,市场预期12月降息的概率小幅上升至67%左右,依然未达到充分定价的水平。在美联储年末决议前,下周还有最后一份重磅报告——11月非农,从近期的多项就业指标看,劳动力市场依然保持着温和扩张的状态。
截至发稿时,已经有野村和花旗两家机构发布研报,预测美联储可能会在12月按兵不动。“我们认为美联储应该暂停宽松政策,除非12月的就业数据疲弱。即使新增就业人数疲软,但也能辩称其他劳动力市场数据表明劳动力市场具有弹性,如申请失业金人数等。”花旗称。
施罗斯伯格向第一财经表示,他认为美联储12月还是会降息25个基点。现在的情况与9月份有些相似,整体经济依然稳固,部分指标有所疲软,在明年1月会议前特朗普将宣誓就任总统,FOMC可能需要提前行动防范潜在风险。另一方面,这样做也可以给下一次会议提供更大的政策空间,比如是否需要暂停以评估新政府的政策影响。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)