金属锆：蹭热点带不动商品市场，技术研发才是重头|东方锆业_新浪财经

资源禀赋差，产品附加值低

锆在我国比较稀缺，主要依赖进口，我国是全球最大的锆资源进口国。根据统计数据：2022年全球锆矿资源储量约为6,800万吨（以ZrO2计）。其中，澳大利亚以大约4,800万吨的储量居于世界首位，占全球储量的70.6%。而我国储量仅为50万吨，占全球储量的0.7%，是澳大利亚的1%。

中国锆产量及储量

资料来源：长江证券研究所

虽然中国缺少锆矿资源，但锆产量在全球却位居前列。但是金属锆的行业门槛较高，因此尽管我国在金属锆生产上以量取胜，但大部份金属锆产品附加值较低。

基于自身产品在市场上的表现，国内企业逐渐意识到当前模式天花板有限，目前不断加大研发投入，促进行业向高价值领域发展。业内主要上市公司东方锆业（002167）与三祥新材（603663）在研发费用上的投入逐年都在递增，即使在低迷的市场环境下营收与利润都受到了冲击，但研发费用的增长也表明了公司向高端市场进军的决心。

蹭清洁能源热点

锆企业发力点主要在于两方面，一是核级海绵锆，二是锆在电池领域的应用。虽然锆在陶瓷等传统应用领域的占比仍占多数，但当前全球核电和新能源领域景气度持续高涨，成为拉动锆需求的重要力量。根据中信证券预计，到2025/2030年清洁能源对锆需求量的占比有望达到5%/20%。固态电池锆基材料和核级锆材也成为当前行情的主要领涨概念。不过由于受到国外长期技术封锁，我国在核级锆材领域有着天然的弱势，目前正处于不断推动自主产业化目标实现的阶段。

固态电池新闻

资料来源：同花顺

作为固态电池的核心，固态电解质主流的技术路径有三种：聚合物、氧化物与硫化物。如果使用锂镧锆氧（LLZO）、锂镧锆钛氧（LLZTO）等氧化物固态电解质，对二氧化锆存在一定的需求。另外锆在燃料电池中也有应用，如是SOFC（固体氧化物燃料电池），是第三代燃料电池，其电解质用的是稳定氧化锆。

为及时跟踪市场热点技术路线，东方锆业已成立专门的技术研发小组，持续加大应用于固态电池电解质的二氧化锆产品的技术研发和投入，以寻求建立产品技术的先发优势、实现推动公司业务高质量增长。

不过锆在固态电池电解质中只是技术路径之一，而且锆的应用目前也仅处于研发阶段。比如东方锆业表示目前仍处于提供样品供一些固态电池材料厂家研发的阶段。三祥新材也表示，固态电池锆基材料仍处于产品送样检测及优化阶段，尚未形成规模化销售，且该领域业务收入占公司主营收入比例较小，预计占比不足1%，对公司短期业绩影响有限。

反应滞后的商品市场

清洁能源概念红红火火，也的确带动了锆板块的行情上涨，但对商品市场似乎没有产生积极影响。一方面，锆原材以及锆产品价格仍然在下降，在新概念的带动下，并没有上升趋势。价格萎靡表明目前现货市场还是需求疲软，没有被新概念拉动。