千亿巨头“改朝换代”，20年老将王明辉“谢幕”云南白药

王明辉的离任标志着云南白药老将时代逐渐落幕，曾带领云南白药创造无数“爆款产品”的王明辉近两年来深陷争议，老友陈发树的加入一度让公司炒股巨亏，此番老董事长的离职是功成身退还是另有隐情暂且不得而知。但从近年公司的资本动作来看，“华为系”高管的入主和数字化转型正成为这家老牌药企的“新标签”。

千亿药企创制120周年之际，任职二十年的“掌舵人”突发离职。

3月6日晚间，云南白药公告称，因个人原因，近日王明辉申请辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会委员，以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。

或受此消息影响，今日开盘云南白药低开低走，截至晚间收盘公司股价跌5.29%，收报54.72元/股。

悉数老将任职二十年内的种种，无论是业务拓展还是资本运作,王明辉都起到了关键性的作用，而自云南白药引入国企混改后，“中国巴菲特”陈发树的加入也让云南白药一度陷入了炒股亏损的舆论。

实则近年来，云南白药的投资在各行各业都“遍地开花”，无论是对小米、伊利还是恒瑞，投资收益逐渐撑起了云南白药的净利增长。

此外，在无法依赖一只牙膏撑起千亿市值的云南白药，如今正四处寻找突破口。

二十年老将突发离职，

任期内净利增长超80倍

3月6日云南白药发布公告称，公司董事长王明辉于近日辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会委员等职务。

今年61岁的王明辉是云南白药实打实的老人。据悉，早在1999年5月26日，王明辉就加入云南白药任公司总裁，而到2004年5月26日起任公司董事长。

值得注意的是，此番王明辉的离职实属突然，当前距其上任云南白药第十届董事会董事长仅过去四个月，而王明辉本届任期原本应该是三年。

对此，王明辉表示在未来的六个月内，将不会转让其所持有或新增的云南白药股份。根据3月6日的收盘价57.77元/股计算，王明辉所持股份市值约为5800万元。

悉数王明辉任职生涯，1999年的云南白药年营业收入仅有2.32亿元，净利润为0.34亿元。而在王明辉任职内截至2021年，云南白药实现营业总收入363.7亿元，实现归母净利润28.04亿元，与王明辉刚进入公司相比，营收增长超155倍，净利润增长超80倍。

业绩的大增离不开王明辉的创新。在王明辉进入云南白药后，他提出了将白药的概念应用到中药以外的产品中。

2001年，云南白药推出了家喻户晓的云南白药创可贴，一经推出，云南白药创可贴当年销售额就高达3000万元，而到了2007年，这个数字已经飙升至近2亿元，仅次于邦迪。

2004年，王明辉出任董事长，云南白药“王炸”产品云南白药牙膏问世。王明辉将“药”这一概念覆盖到牙膏商品的策略取得了巨大成功，此后多年，云南白药也靠着一款牙膏撑起公司营收。

多年来，云南白药牙膏扛起了公司盈利的重担。相关数据显示，截至2022年上半年，云南白药牙膏已经连续四年市占率第一，且高达24.8％。同期内，云南白药牙膏的净利润占集团营收的总净利润的 88.13％。

而靠牙膏挣钱的局面并不能长久维持，自2017年开始云南白药牙膏销量增长便开始放缓。2011年其销售额增速高达45.34％，但到了2021年，增速仅为9.7％。

近年来，不断探索多元化转型的云南白药虽逐渐发展新的大健康产品，但牙膏之后再无王牌，与此同时，云南白药也迷失了药品主业的发展方向。

从最新披露的业绩报来看，2022前三季度，公司实现营收283.63亿元，同比增长18.52%；实现净利24.51亿元，同比下降42.38%。

逐渐陷入了增长乏力的云南白药，将目光放到了投资上。

王明辉在左,陈发树在右

在王明辉任职的最后日子里，充满资本市场的争议，虽此番离职并未披露原因，但任职仅四个月便突然离职的王明辉，或许并非是功成身退这么简单。

纵观王明辉任期间，其领导云南白药进行了两次重大资本运作，一是2016年开始进行混改并增资扩股，二是2018年启动白药控股整体上市工作，而两次资本运作后公司也多了一位重要的人物——陈发树。

2007年，陈发树在攻读长江商学院期间，结识了时任云南白药董事长的王明辉。此后2009年，陈发树以22亿元现金收购云南白药第二大股东红塔集团所持有的12.32%的股份。

不过，红塔集团的主管单位中国烟草总公司以“为确保国有资产增值保值，防止国有资产流失”为由不同意上述股权转让。虽然陈发树通过起诉拿回了22亿元的本金及利息，但未获得云南白药的股权。

然而，陈发树对云南白药可谓“情有独钟”，此后其通过二级市场购买的方式成功进入了云南白药的股东行列，并于2015年成为云南白药前十大股东之一。

2017年，云南白药牙膏增长陷入滞缓，产品无法破局就从体制上破局，云南白药“混改”拉开帷幕，在此之际陈发树掌控的新华都实业增资约254亿元，如愿获得云南白药50%的控股权，此后2018年6月，陈发树成为了云南白药的法定代表，王明辉仍为公司董事长。

此后二人联手，在2021年5月云南白药出资112.29亿元，认购上海医药非公开发行的6.66亿股，成为持股18.02%的第二大股东，陈发树的加入和王明辉的掌舵让云南白药业务和资金升上新阶段。

然而陈发树的加入并未能如愿推动公司的起飞。相反，由于炒股巨亏和主营业务不振等问题，该公司频频登上热搜。2020年云南白药因为炒股获利颇丰，增加了利润。然而在2021年，该公司持有的股票却下跌。

截至2021年年末，云南白药的证券投资合计亏损约19.29亿元。由此，云南白药也被外界戏虐为不务正业。

面对外界和监管机构的质疑，云南白药痛定思痛，并表示将缩减证券投资额度。截至2022年三季度末，云南白药的交易性金融资产为23.69亿，较2021年末的47.20亿元减少约49.8%。公司发布的公告解释称，“本年处置了部分股票投资及基金投资”。

“中年危机”后，

数字化成为新“抓手”？

除了炒股，近年来，云南白药的投资在各行各业“遍地开花”，其中云南白药对小米集团的投资高达16.32亿，对伊利股份投资8.87亿，对恒瑞医药投资4.26亿。而想要靠投资“赚快钱”的云南白药实则也是因为其主营制药业务的停滞。

从2022年半年报来看，云南白药收入主要来自商业销售和工业销售两大板块，其中工业销售收入为69.58亿元，在公司总营收中的占比约为38.62%，其毛利水平为64.69%，远超商业销售收入的6.41%。然而工业销售收入仅同比微增1.96%，毛利率则相较上年同期下降3.33个百分点。

虽王明辉的任职将昔日的“中药巨头”成功跨界成“日化巨头”，但因白药系列药品闻名的云南白药显然不甘如此。

值得注意的是，王明辉离职后，由总裁董明暂代履行其职务，主持董事会日常工作，直至选举产生新任董事长为止。公司董事会将尽快完成董事补选、新任董事长的选举及专门委员会人员调整工作。

从董明的履历来看，2021年加入的董明其曾在华为任职超20年，公告显示，董明历任华为技术工程师、华为东欧地区部固网产品行销部长、华为中国区副总裁等职务。

就在董明加入云南白药一年后，云南白药再度引进华为另一员大将马加，而马加便是由董明提名。

资料显示，在加入云南白药前，马加曾担任华为技术有限公司中国区CFO，负责华为中国区（不含港澳台）的 ICT 经营管理、风控、销售融资、税务、子公司等财经领域业务，以及财经组织建设工作。

有意思的是，两人在履职云南白药前，均无医药行业的从业经验，虽不具有医药背景但董明却拥有企业科技化赋能和数字化转型经验，而数字化转型也是云南白药近年来业务发展的重心。

就在董明任职的一年内，云南白药销售费用率10.71%，相比上年减少了约1个百分点。研发费用3.31亿元，同比大增83%。

去年7月,以“创新驱动新变革数字引领新格局”为主题的第五届数字中国建设峰会在福州举行。峰会上，云南白药与华为签署了《人工智能药物研发合作协议》。

此后25日，云南白药就签署合作协议发布公告时称，公司将与华为技术在人工智能药物研发领域，开展广泛的交流和合作，探索联合科研创新的机制，扩大双方合作的广度和深度，包括但不限于大小分子设计、相关病症、数据库开发等。

种种信息都表明云南白药开始发力数字化及创新药。

责任编辑 | 陈斌

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