![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/612/w1080h1932/20220316/369c-42693050be29ebca97a77356c749bafd.png)
反转再反转!
3月16日伦敦时间8时
也就是北京时间16时
伦镍将重新开盘
“史诗级”世纪逼仓大战
再次开启生死决战
此前网传青山“已找到足够的货源”
但业内认为大概率
这只是迷惑对手的心理战
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/364/w1080h884/20220316/9009-86b0058472fc008634d24a44999a5914.png)
在银团支持下
青山目前不用担心被强平
接下来多空对垒
谁胜谁负
还要看伦镍走势
整件事情到底是怎么回事?
中证君用大白话给大家讲清楚
Part 1 “大青哥”出海
青山控股
全球不锈钢巨头
2021年中国民营企业500强位列14
镍产能全球第一
国内镍期货市场翻云覆雨的扛把子
人称——
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/616/w1080h1136/20220316/0c15-26b55d00113ba7df9c59b73128bc71b2.png)
但本地市场池子太小
承载不下“大青哥”侧漏的霸气
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/381/w1080h901/20220316/7b0e-1dc4e7abae3b652b204468e21dbf2d9b.png)
于是
“大青哥”毅然决然出海
来到了世界最大有色金属交易所——
伦敦金属交易所(简称LME)
结果那里高手云集
让他体会了社会的险恶
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/455/w1080h975/20220316/202d-7d42dc744d2f5a8478b3f20b91a82461.png)
要知道到底有多险恶
我们得先知道--
Part 2 啥是LME镍期货
所谓期货
就是一份商品预售合同
买卖双方人手一份
合同里把商品的品相、质量等细节
都写得详详细细
以避免出现
卖家秀和买家秀的误差
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/281/w1080h801/20220316/ce6f-43fc12e03cfd76e919c2093ef73e4e46.png)
买卖双方确定交易价格后
都先交一定比例的保证金
到期一手交货一手交钱
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/520/w1080h1040/20220316/adda-3d8480f2066b27a2ddd128693f328da9.png)
LME镍期货就是
一份电解镍的预售合同
早在2月份,就有消息称
青山在2万美元一线
预售了15万吨LME镍
也有说20万吨
目前尚无法确认
本文暂时按15万吨计算
买家据称是
擅长利用规则达到目的
“户口”在瑞士的全球商品巨头
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/417/w1080h937/20220316/bf77-08d6b8489fd4c38fdf737ea9efda62b4.png)
Part 3 “大青哥”的七寸
期货制度中有两个关键规则
一旦被利用
交易者的“七寸”就被掐住
大青哥就是被人拿捏了这两处
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/289/w1080h809/20220316/e38d-a75d8b4b1e1bc53eed711dc438dcc52e.png)
先说保证金问题
期货交易中
买卖双方互不认识
通过期货公司等经纪商撮合成交
为了保证双方履约
经纪商会要求双方交保证金
保证金数额
一般按照货品价值的比例来定
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/118/w1080h638/20220316/8f4f-3a98144a2abeb980ac5cf54ebf7a20f2.png)
当市场大幅变动的时候
保证金比例是会调高的
3月8日伦镍惊人飙涨
有经纪商就把保证金从50%
提高到4倍
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/286/w1041h845/20220316/f342-7f8f62ca198ec859a1e8f284931a91fd.png)
一旦保证金不足
经纪商会要求短时间内补齐
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/733/w1080h453/20220316/8fb8-f634d9bdcd698e76491867b842a061eb.png)
要是交易者没有足够的资金补齐
会被经纪商收回合同踢出局
连决赛的资格都没有
这就是传说中的“强平”
对交易者来说就是爆仓
要是亏损大于保证金就叫“穿仓”
经纪商会向交易者追偿损失
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/437/w1080h957/20220316/eca7-b96e19e7a8ec99c0038aae4981eb5f6c.png)
所以你能看到
大青哥进京和银团、经纪商协商
最终达成了协议
对方保证在一定时期内——
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/442/w1080h962/20220316/8835-78b5e3a3f53311dc5761ff1803b8a17f.png)
这样
大青哥就能腾出手来
解决第二个“七寸”——
Part 4 交割问题
能否在约定时间内足额交货
是青山本次输赢的关键
虽然青山的镍产能全球第一
但他生产的是高冰镍
而LME期货合同里
白纸黑字签的是一级电解镍
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/713/w1080h1233/20220316/2675-d17203a99286032fd72284955b652247.png)
青山之所以在2万美元/吨附近
卖出LME镍期货
业内认为
主要是他觉得价格已经是高位了
想要锁定一下现货的利润
因为LME镍和高冰镍的走势是联动的
只是没想到俄乌冲突爆发
电解镍的主要来源——俄镍
出口受阻
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/89/w1080h609/20220316/a79b-f3de53ea16d935e48dac7280bdcae930.png)
买家作为商品巨头
掌握了LME50%-80%的库存
一看市面上没有足够的货源
便放手拉抬镍价
LME镍价瞬间涨破天际
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/626/w1080h1146/20220316/e3ef-b6adfa745b5c5fd163e6bb776a0ee437.png)
两天时间
LME镍从2.9万美元涨到10万美元
后来LME为了防止系统性风险
取消了一根大阳线
最新结算价4.8万美元
按15万吨计算
青山账面一度浮亏42亿美元
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/354/w1080h874/20220316/368c-8e9c1924a129ec9fa6d8839aa0de9650.png)
Part 5 青山的结局
为什么镍价大涨
卖家青山就会浮亏呢?
我们简单介绍一下原理
试想一下
交货日到了
青山是不是面临两个抉择
一是凑足15万吨现货
按最初约定的2万美元/吨交货
假如这批现货是青山自己生产的
成本按1万美元/吨算
不考虑其他杂费
那他能盈利15亿美元
但是青山没有货
所以现在在四处找货
不考虑其他杂费
成本只要低于2万美元就不亏
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/452/w1080h972/20220316/a6a6-b8a8c9d1e9f0822cc0ba7d6e8bb89f36.png)
二是从期货市场上买15万吨货
然后以最初约定的
2万美元/吨交付给买家
这时候他的盈亏
就由期货市场的成交价来决定了
高于2万美元就亏损
涨得越多亏得越多
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220316/733/w1080h453/20220316/31d3-e33659122ea3d1335c1363dfb15367ae.png)
在期货上这样操作
就叫做平仓
一旦平仓
账面盈亏就变成真实盈亏了
业内人士目前大多认为
15万吨货源短期内很难凑齐
LME只认可俄镍、金川镍等
注册品牌
可能的情况是
凑齐一部分交割
剩下等LME镍恢复理性后
慢慢在期货市场平仓
输赢与否
就看LME镍价能否回落到
青山的成本线以下
编辑:陈健健 叶松
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
责任编辑:赵思远
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot01.png)
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![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot02.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
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