A股大逆转！美股还会继续跌吗？基金经理研判来了

　美股“血崩” A股逻辑变了吗？来新浪理财大学，听开年重磅专栏“交易日财经早报”。

　尽管隔夜美股大跌，但A股今天上午表现出了韧性。截至上午收盘，上证综指、深证成指、创业板指全部上涨。

　　数据来源：wind，截至3月10中午11：30

　　多位金牛基金经理认为，海外市场大跌是受疫情和油价大跌影响，并隐含着对经济衰退的预期，但发生全球金融危机可能性不大，美股继续大跌可能性不大。当前国内货币、财政政策空间大，A股流动性充裕，不会走熊，估值处于低位，中期机遇大于风险。操作策略上，做些保护，留在市场上会是最优选择。

　　博时基金王俊：美股继续暴跌可能性不大

　　博时基金研究部总经理王俊认为，连续下跌后，美国市场相对较高的估值得到一定程度的修复，继续暴跌的可能性不大。疫情的发展对海外的影响较大，发达国家的政策空间比较有限，未来海外市场需要更多关注企业盈利的变化。

　　目前不管是财政政策还是货币政策，中国的空间都较大，长期利率已经进行了调整，A股下行空间相对有限。目前A股较大的问题是内部估值的差异，需要修正。操作策略上，追求以绝对收益为投资目标来评估标的。

　　泓德基金王克玉：短期波动是提高收益的机会

　　泓德基金投研总监王克玉表示，目前疫情在韩国、欧洲、中东等区域继续蔓延，产油国均实施了非常激进的原油价格策略，这必然会对全球的经济运行造成重大冲击。但长期来看，在面对全球经济不确定性的情况下，中国这样幅员广阔的国家，叠加高效的交通和网络体系，势必继续成为全球投资关注的核心区域。

　　王克玉认为，在控制好流动性风险的情况下，短期的市场波动，反而会成为显著提高组合收益的机会，因此对于市场的看法没有发生特别大的变化，会在原有的投资思路基础上持续优化。A股市场整体估值吸引力仍然非常强，但内部结构也有非常显著的分化。有部分方向和领域受盈利和流动性推动出现估值泡沫，在失去赚钱效应后会面临调整压力，很多基础产业中的优秀公司估值吸引力提升。未来关注的主要方向包括医药、汽车零部件、信息服务、房地产以及消费，同时基于海外疫情对消费电子等行业的影响，也对消费领域的投资进行了结构调整。

　　拾贝投资胡建平：留在市场上是最优选择

　　拾贝投资创始人胡建平认为，对于疫情，市场准确估计了中国的防控速度，但是没有充分估计到海外蔓延的速度和随之带来的影响，现在正在计入价格中，速战速决被持久战代替。石油价格战的相关国家都严重依赖石油价格，如果长期低油价，对石油进口依存度很高的中国也不是什么坏事。

　　冲击是现实，考虑现在中国的固收产品收益几乎是主要经济体中最高的了，股票资产的隐含收益率也与2018年底相差不多，有些结构性矛盾。另外过去几年海外资金流入较多，和国际市场的联动会加大。做点保护措施，保持情绪上和资本上自由行动的能力，留在市场上，给点时间，应该会是一个最优的选择。

　　相聚资本梁辉：全球金融危机可能性不大

　　相聚资本总经理梁辉表示，隔夜美股继续暴跌，开盘不久甚至触发熔断。反映了全球金融市场的极度恐慌。背后逻辑是疫情可能导致全球衰退，长期的低利率环境下，国外央行的宽松货币政策已经走到尽头，没有更多空间来救市等。但是，美股暴跌一方面是受疫情和油价的影响，很大原因是积累了十年的涨幅，估值普遍在历史高位。国内市场和美股的关联度已经大幅下降。

　　之前预测2020年全球经济进入温和复苏，疫情会使复苏进度受到很大影响，但是短期扰动不改变中期和长期趋势。目前全球已经对疫情高度重视，并且有更多的国家开始采取严格的控制疫情的措施。所以，出现全球金融危机的可能性不大，国内的经济形势应更好于国外。

　　经历近期大幅下跌之后，A股市场整体估值水平已经接近2018年底的市场底部区域。从中期维度看，A股的机遇远大于风险。市场在波动的同时也提供了机会。一方面会保持适度仓位以应对市场的各种潜在风险，另一方面也会实时跟踪全球资本市场的变化和上市公司的机会，捕捉进入市场的较好时机。

　　清和泉资本：A股不会走熊

　　五度金牛奖得主刘青山执掌的清和泉资本认为，海外市场的表现类似于A股春节后的波动，只不过投资者对海外控制疫情的能力和节奏有所担心，因此海外市场的下跌幅度和时间跨度比A股要来的激烈一些。

　　有两个积极因素可以关注：一是海外疫情虽然在加速蔓延，但是日韩已经出现拐点，再加上国内已经取得了阶段性胜利，可以为欧美国家提供更多的经验和分享；二是全球央行已经开启宽松对冲政策，随着疫情高峰（金麒麟分析师）的到来，市场的恐慌情绪会逐渐消退。

　　A股不会走熊。历史上任何一次市场转熊，必须要有两个条件：一是流动性要进入紧缩的状态；二是股票市场的估值要高，有泡沫。目前流动性还看不到紧缩的趋势和苗头，应该处在一个放松周期的起点。关于估值，目前市场整体估值处于合理中枢偏下，结构上创业板可能会贵一点。中期的定调仍然偏积极，从中长期的角度看，有三个环境跟2014年-2015年非常像，分别是：宏观流动性环境、产业周期环境、监管再融资环境。

责任编辑：陈悠然 SF104