其实投资可以很简单|邱国鹭_新浪财经

投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。苏宁金融财顾频道联合苏宁金融研究院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。

本期主理人为苏宁金融研究院研究员耿逸涛，他推荐的书目是《投资中最简单的事》，作者是邱国鹭。邱国鹭是高毅资本创始人，曾经担任南方基金管理公司的投资总监，2012年被《理财周报》评为最佳基金投资风云人物。他最早在美国金融公司从事投资业务，受西方投资价投学派（芒格、巴菲特等）影响深远，但是他对价值投资方面有自己的一些独特认识。作者从自己的多年经验出发，为我们详细分析了那些看似正确但难以执行的各种理论，把复杂的理论简单化，能纠正不少我们对投资的错误理解。

以下为推荐正文，希望大家阅读愉快，有问题也欢迎留言交流。

投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。应对这个复杂的问题，是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的最简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？

邱国鹭认为，投资中有三个哲学问题，为什么认为便宜，为什么认为好，为什么要现在买，对应的就是，估值问题，品质问题，和买卖时机问题。解决了这三个问题，股票基本就没有问题了。邱国鹭淡化了时机的重要性（不是因为不重要，而是因为难把握），于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”这个相对简单的问题。

作者认为估值是投资中最容易把握的，主要是把一个公司的市值横向和其他同业公司相比较，纵向和历史相比较，再考虑一下现在的市值和未来的可能发展状况，就基本能够判断现在是否低估。巴菲特经常说“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，在市场上会表现为人们对公司估值的变化，贪婪时会估值偏高，而恐惧时会估值偏低。

估值低就一定能赚钱多吗？不一定，他跑赢市场的几率比较大，但不一定总是跑赢市场。所以他的优势需要在一个长时间的范围内体现出来，所以好的投资者必须要学会等待。坚持对的东西，不断坚持。有时候不是你错了，而是市场错了，当市场幡然醒悟的时候，他是会给你补偿的。

关于品质的确定，作者认为有只需要简单的两点就可以选出大部分的好公司。一是看行业是否能赚钱。选一个好行业是成功投资的基本条件，比如作者几年前调研的几家钢铁公司，里面有的管理层很好、产品线很好、技术也很先进，但可惜在中国钢铁这么一个相对弱势的行业里，再好的管理层也无用武之地，这是行业格局使然，所谓格局决定结局。二是看公司是否有定价权。在巴菲特投资案例中，就有关于企业定价权最典型的两个例子，一个就是控股公司“伯克希尔·哈撒韦”的原有主业纺织业，另一个则是“喜诗糖果”（See’s Candies）的糖果业务。有良好品牌、关键技术、垄断地位的公司，则拥有定价权，也就有了平时我们经常听说的“护城河”。

另外，作者还努力奉行一些简单的原则，例如：第一，便宜才是硬道理。第二，定价权是核心竞争力。第三，胜而后求战，不要战而后求胜。第四，人弃我取，逆向投资。这些都是很简单的法则和工具，所以不可能“总是对”、也不一定“马上对”，但是这些法则和工具都是经过许多成功投资人长期验证的、触及投资本质的、规律性的东西。这些规律性的东西虽然看起来是投资中最简单的事，却也是投资中最本质的东西，并不会因为时空的不同而产生大的差异。

俗话说，大道至简，投资也是一样，把复杂的问题简单化，应该是我们不断认真探索的方向。