政策纠偏 估值重估!煤炭狂飙6.3%!怎么买?

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2021年12月16日 17:00 市场资讯

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  文/朋朋笔记

  从人间走向天堂,再从天堂坠落深渊。这是在动力煤期货合约上上演的真实故事。

  8月20日至10月19日,短短2个月的时间,动力煤2201合约期货就从778元狂飙至1835.6元,区间涨幅高达134.91%。加上期货高杠杆的效应,无数人赚得盆满钵满。此时,从人间走向了天堂。

  然而,就在10月19日晚间,这个香饽饽就变成了无数人的梦魇。发改委重磅组合拳爆锤煤炭,期货市场的黑色三兄弟(焦煤、焦炭、动力煤)应声跌停,一瞬间,无数人从天堂被打入地狱。

  随后,煤炭股就进入了深度调整期。直到中央经济工作会议中,煤炭终于迎来了政策的纠偏。今天,煤炭板块狂飙6.3%,中煤能源山煤国际美锦能源兖矿能源兰花科创靖远煤电强势涨停,山西焦煤平煤股份郑州煤电新集能源中国神华上海能源陕西煤业的涨幅也均超过了6%。

  今天,我们就来聊聊煤炭的逻辑。

  1、碳中和成为世界性主题,激进脱碳引发“能源危机”

  煤炭产业链主要包括煤矿采选与细分煤炭品种生产销售,细分煤炭品种包括喷吹煤、炼焦煤和配焦煤(贫瘦煤、瘦煤、肥煤、1/3焦煤等)、动力煤(粘煤、不粘煤、长焰煤等)、褐煤等。动力煤主要对应下游为火力发电,为最主要需求领域,截止到2019年9月末占煤炭需求约54%,其次是焦煤,进一步加工成焦炭后主要用于高炉炼铁,在需求中占比约18%,其他煤炭品种及煤泥等产品主要应用在煤化工、建工及其他民用领域。

  2020 年 9 月 22 日,中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布,中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值,努力争取 2060 年前实现碳中和。

  美国总统拜登于今年1月20日宣誓就职后,当晚宣布包括美国重返应对气候变化的《巴黎协定》,这意味着碳中和成为了一个世界性的主题。

  碳中和就是要大力发展清洁能源,限制石化燃料。随后,全球部分地区进行了一些过于激进的减碳任务,造成了全球性的能源危机。比如黎巴嫩,2021年10月11日,据黎巴嫩国家电力公司确认,由于燃料短缺,黎巴嫩两座主要发电站分别于8日和9日相继停止供电,导致黎巴嫩陷入全国停电。

  煤炭作为高污染的能源,煤炭行业整改的重点方向由去产能转向存量优化。节能减排、能源调结构是我国经济高质量发展的长期目标。据统计,2017年二氧化碳排放量68.63亿吨,其中70.5%来自煤炭,表明煤炭贡献主要二氧化碳排放,深化煤炭行业供给侧改革是节能减排的重要手段。2020年8月出台《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》(征求意见稿)中计划到“十四五”末煤炭产量控制在41亿吨左右,全国煤炭消费量42亿吨左右,煤矿数量减少到4000处左右;推动并购重组,组建10家亿吨级企业;煤矿智能化程度90%、机械化程度75%以上,原煤入选(洗)率85%以上,工程技术人员比重显著提升。

  所谓煤炭行业供给侧改革,也就是对一些规模较小,以及安全性存疑的煤矿进行关停或整改合并,因此,煤炭行业的供给会减少。

  国内的能源供应也出现了短缺的问题,导致部分地区出现了拉闸限电的情况,同时造成了煤炭等能源价格的飙升。

  从需求端来看,随着疫情的好转,以及随之而来的经济复苏,市场增加了能源和钢铁等产品的需求,而钢铁在冶炼过程中会用到焦煤焦炭等产品,因而会增加对煤炭的需求。

  10月23日,据国家气候中心消息,今年7月以来,赤道中东太平洋海温持续下降,预计10月进入拉尼娜状态,并于冬季形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件。中金公司指出,拉尼娜气候可能引发得寒冷天气或将利好能源、煤炭、纺服化纤、尿素化肥等相关产业链,加剧市场对冬季能源短缺的担忧,在一定程度上推升天然气、取暖油、煤炭、棉纺织、化肥等大宗商品价格。

  在供给减少,需求增加的情况,煤炭的价格一路上涨。因此,煤炭行业的上市公司迎来了业绩的大幅增长。

  为了应对国内煤炭短缺的局面,政策层面也是千方百计的想办法保障煤炭的供应。10月21日,国家能源集团召开保供专题会议。会议要求,千方百计拓宽煤源,优化外购煤购销机制,拓展疆煤出区半径,增加外煤引入,补充资源不足缺口。

  2、中央经济工作会议对运动式脱碳进行纠偏,煤炭迎来了估值重估

  2021年12月8-10日,中央经济工作会议召开,总结2021年经济工作,部署2022年经济工作。

  中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀11日在“2021-2022中国经济年会”上说,要正确认识碳达峰碳中和,这是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策,也是高质量发展的内在要求。近年来,有的地方搞“碳冲锋”,有的搞运动式“减碳”,这些都不符合党中央的要求。实现“双碳”,目标上要坚定不移,策略上要稳中求进,充分考虑国内能源结构、产业结构等基本国情,通盘谋划、先立后破,不能影响经济社会发展全局,要立足以煤为主的基本国情,推动煤炭和新能源优化组合。

  “正确认识和把握初级产品供给保障”,“要立足以煤为主的基本国情”,“要确保能源供应,大企业特别是国有企业要带头保供稳价。”天风证券指出,利好火力发电、煤炭采掘。

  会议提出“要正确认识和把握初级产品供给保障”,并把相关表述放在了关键位置,足以体现出国家对这一问题的高度重视。根据中央财经委员会办公室副主任韩文秀的解读,初级产品包括农产品、能源品、矿产品等,是整个经济最为基础的部分,是事关全局的战略性问题,要高度重视我国初级产品进口依存度较高、有的还在上升的现状。

  我国煤炭充足、廉价、稳定,对于维护国家能源安全具有至关重要的意义。今年四季度煤炭的保供稳价政策频频出台且力度较大,12月公布的《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案(征求意见稿)》进一步要求明年煤炭中长期合同签订范围扩大,供应方原则上覆盖所有核定产能30万吨/年及以上的煤炭生产企业,需求方首次实现发电供热用煤全覆盖,相当于明确了保供稳价政策的持续性。

  煤炭的保供稳价直接利好火力发电,也保障了煤炭采掘的政策稳定,有利于缓解缺煤限电对工业部门合理用电需求的限制,减轻通胀压力。

  财信证券指出,实现碳达峰碳中和是未来数十年的长期发展任务,不可能毕其功于一役。与去年相比,本次会议对碳达峰碳中和的表述更加务实,提出先立后破、科学考核,稳步实现双碳目标。

  一是要求传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上,要立足以煤为主的基本国情。能源结构转型具有长期性和复杂性,要充分考虑国内能源结构、产业结构,会议提出“传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上”,替代去年“推动煤炭消费尽早达峰”表述,强调先立后破,对“碳冲锋”、“运动式减碳”及时进行纠偏。预计煤炭等传统能源作为我国主要能源的地位短期难改变,仍需保供稳价,确保经济社会发展全局稳定。如近期出台的《2030年前碳达峰行动方案》,提出“‘十四五’时期严格合理控制煤炭消费增长,‘十五五’时期逐步减少”,表明煤炭消费在2025年前仍有增量,但煤炭清洁高效利用将明显加速。

  12月16日,发改委新闻发言人表示,下一步将充分听取社会各方面意见和建议,进一步深入研究论证,适时出台针对性措施,引导煤炭市场价格在合理区间运行,促进煤电价格通过市场化方式有效联动,推动上下游协调高质量发展。

  另外,值得一提的是,因为逆周期调节加大了基建投资,这也会增加对能源的需求,也就是对煤炭的需求,这意味着增量需求。煤炭板块迎来了估值重估。

  从今天的盘面来看,煤炭产业链上的公司涨势如虹。很多人还没反应过来,股价就飞上了天,究竟应该怎么办?

  关键是要发现主力资金介入的信号,因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素,基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来,所以捕获主力就成为了致胜的关键。

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  4月27日,尾盘掘金发现主力在宁德时代的尾盘搞偷袭,并在当天的14点50分进行了预警提示。同时,当天新浪财经Level-2的大单净量流出幅度也出现了大幅减少,这意味着有主力资金在行动。

  其实从3月下旬开始,大单净量资金就开始了持续流入的状态,这也推动了股价的稳步上涨,宁德时代的股价从今年最低的280元涨到了692元左右,涨幅超过了140%。

  新浪财经Level-2大单净量的数据显示,从1月初至3月下旬,宁德时代的大单净量整体上处于流出状态,表明主力且战且退,这也导致了宁德时代股价的持续下行。当大单净量持续流入的时候,宁德时代的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到,大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。

  5月19日和7月19日,B/S点也发出了提示信号,宁德时代从368.92元涨至523.5元,区间涨幅为41.9%。

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责任编辑:黄朋

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