鹰眼预警：水发燃气应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，水发燃气发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为12.1亿元，同比下降24.09%；归母净利润为4395.6万元，同比增长15.1%；扣非归母净利润为4414.99万元，同比增长32.18%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7228.81万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对水发燃气2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.1亿元，同比下降24.09%；净利润为7824.7万元，同比增长0.36%；经营活动净现金流为1650.51万元，同比下降76.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为65.76%，14.86%，-24.09%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.09%，净利润同比增长0.36%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-24.09%，税金及附加同比变动0.46%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.58%，营业收入同比增长-24.09%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为15.6%、17.9%、20.51%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.7亿元、0.7亿元、0.2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.211低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.09、0.89、0.21，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为17.42%，同比增长19.15%；净利率为6.47%，同比增长32.21%；净资产收益率（加权）为2.69%，同比增长14.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.42%，同比大幅增长19.15%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.62%增长至17.42%，存货周转率由去年同期9.45次下降至6.08次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.62%增长至17.42%，应收账款周转率由去年同期5.92次下降至5.56次。

报告期内，公司资产负债率为54.15%，同比下降2.58%；流动比率为0.7，速动比率为0.61；总债务为15.62亿元，其中短期债务为14.17亿元，短期债务占总债务比为90.77%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为8.42，9.58，9.83，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.3亿元，短期债务为14.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.3亿元，短期债务为14.2亿元，经营活动净现金流为0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.04、0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为55.31%、61.68%、76.97%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为9.33%、9.36%、14.01%，总债务/负债总额比值分别为36.86%、49.28%、65.17%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为65.17%，利息支出占净利润之比为50.56%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为98.11%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长98.11%，营业成本同比增长-26.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为8.42倍、9.58倍、9.83倍持续增长，筹资活动净现金流分别为-0.1亿元、-0.7亿元、-1.8亿元持续下降。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-1.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-53.5万元，营运资本为-5.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-5.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.56，同比下降6.05%；存货周转率为6.08，同比下降35.64%；总资产周转率为0.27，同比下降26.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.47，5.92，5.56，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为6.08，同比大幅下降35.64%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.01%、3.55%、3.78%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.39，0.37，0.27，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长38.4%。

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责任编辑：小浪快报