鹰眼预警：保利发展营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，保利发展发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1392.49亿元，同比增长1.66%；归母净利润为74.2亿元，同比下降39.29%；扣非归母净利润为72.3亿元，同比下降38.35%；基本每股收益0.62元/股。

公司自2006年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为580.94亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保利发展2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1392.49亿元，同比增长1.66%；净利润为106.98亿元，同比下降29%；经营活动净现金流为-171.48亿元，同比下降339.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1392.5亿元，同比增长1.66%，去年同期增速为23.71%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为74.2亿元，同比大幅下降39.29%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为72.3亿元，同比大幅下降38.35%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.66%，净利润同比下降29%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.66%，税金及附加同比变动-30.15%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1024.17%，营业收入同比增长1.66%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.66%，经营活动净现金流同比下降339.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为107亿元、经营活动净现金流为-171.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.603低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为16.02%，同比下降24.65%；净利率为7.68%，同比下降30.16%；净资产收益率（加权）为3.69%，同比下降39.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.52%、21.26%、16.02%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.5%，11%，7.68%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.69%，同比大幅下降39.51%。

报告期内，公司资产负债率为75.31%，同比下降2.18%；流动比率为1.64，速动比率为0.52；总债务为3684.59亿元，其中短期债务为689.82亿元，短期债务占总债务比为18.72%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.58，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.61、0.6、0.58，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为31.86，同比下降0.89%；存货周转率为0.14，同比增长10.44%；总资产周转率为0.1，同比增长4.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.28%、0.31%、0.35%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为58.96%、59.69%、59.81%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.15%、2.21%、2.24%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报