鹰眼预警:瑞鹄模具净利润与经营活动净现金流背离

鹰眼预警:瑞鹄模具净利润与经营活动净现金流背离
2024年08月20日 07:17 新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日,瑞鹄模具(46.520, 2.23, 5.03%)发布2024年半年度报告。

报告显示,公司2024年上半年营业收入为11.21亿元,同比增长30.45%;归母净利润为1.62亿元,同比增长79.35%;扣非归母净利润为1.53亿元,同比增长95.75%;基本每股收益0.79元/股。

公司自2020年8月上市以来,已经现金分红4次,累计已实施现金分红为1.91亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对瑞鹄模具2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为11.21亿元,同比增长30.45%;净利润为1.81亿元,同比增长83%;经营活动净现金流为-2897.24万元,同比下降139.82%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内,营业收入同比增长29.46%,近三个季度增速持续下降。

项目202312312024033120240630
营业收入(元)5.79亿5.06亿6.15亿
营业收入增速70.91%31.68%29.46%

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动30.45%,销售费用同比变动-40.03%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202206302023063020240630
营业收入(元)4.28亿8.59亿11.21亿
销售费用(元)1475.14万1922.46万1152.92万
营业收入增速-1.7%100.73%30.45%
销售费用增速19.8%30.32%-40.03%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长30.45%,经营活动净现金流同比下降139.82%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202206302023063020240630
营业收入(元)4.28亿8.59亿11.21亿
经营活动净现金流(元)-5000.78万7276.05万-2897.24万
营业收入增速-1.7%100.73%30.45%
经营活动净现金流增速-15.65%245.5%-139.82%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目202206302023063020240630
经营活动净现金流(元)-5000.78万7276.05万-2897.24万
净利润(元)5641.94万9894.9万1.81亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-0.16低于1,盈利质量较弱。

项目202206302023063020240630
经营活动净现金流(元)-5000.78万7276.05万-2897.24万
净利润(元)5641.94万9894.9万1.81亿
经营活动净现金流/净利润-0.890.74-0.16

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为24.15%,同比增长13.13%;净利率为16.15%,同比增长40.28%;净资产收益率(加权)为8.66%,同比增长32.01%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报,销售毛利率分别为24.99%、21.34%、24.15%,同比变动分别为-7.38%、-14.6%、13.13%,销售毛利率异常波动。

项目202206302023063020240630
销售毛利率24.99%21.34%24.15%
销售毛利率增速-7.38%-14.6%13.13%

• 销售毛利率增长,应收账款周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期21.34%增长至24.15%,应收账款周转率由去年同期2.74次下降至2.66次。

项目202206302023063020240630
销售毛利率24.99%21.34%24.15%
应收账款周转率(次)1.62.742.66

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为60.27%,同比下降7.96%;流动比率为1.25,速动比率为0.59;总债务为8.68亿元,其中短期债务为6.25亿元,短期债务占总债务比为72.07%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.56,1.39,1.25,短期偿债能力趋弱。

项目202206302023063020240630
流动比率(倍)1.561.391.25

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期半年报,短期债务/长期债务比值分别为0.98,1.01,2.58,长短债务比变动趋势增长。

项目202206302023063020240630
短期债务(元)3.59亿4.84亿6.25亿
长期债务(元)3.67亿4.81亿2.42亿
短期债务/长期债务0.981.012.58

• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.23,现金比率低于0.25。

项目202206302023063020240630
现金比率0.490.360.23

• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.39、0.29、0.23,持续下降。

项目202206302023063020240630
现金比率0.390.290.23

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务广义货币资金可覆盖,但长期债务不能覆盖。报告期内,广义货币资金/总债务比值为0.84,广义货币资金低于总债务。

项目202206302023063020240630
广义货币资金(元)8.68亿8.87亿7.27亿
总债务(元)7.26亿9.65亿8.68亿
广义货币资金/总债务1.20.920.84

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为1.2、0.92、0.84,持续下降。

项目202206302023063020240630
广义货币资金(元)8.68亿8.87亿7.27亿
总债务(元)7.26亿9.65亿8.68亿
广义货币资金/总债务1.20.920.84

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 其他应付款变动较大。报告期内,其他应付款为0.3亿元,较期初变动率为163.5%。

项目20231231
期初其他应付款(元)966.51万
本期其他应付款(元)2546.76万

从资金协调性看,需要重点关注:

• 短期债务压力持续增长,融资渠道趋紧。近三期半年报,长短期债务比分别为为0.98倍、1.01倍、2.58倍持续增长,筹资活动净现金流分别为4.1亿元、1.5亿元、-0.2亿元持续下降。

项目202206302023063020240630
筹资活动净现金流(元)4.06亿1.51亿-1530.1万
长短债务比-1.181.62

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.4亿元,筹资活动净现金流为-0.2亿元,经营活动无法覆盖投资资金需求,融资渠道趋紧。

项目20240630
经营活动净现金流(元)-2897.24万
投资活动净现金流(元)-2.11亿
筹资活动净现金流(元)-1530.1万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内,经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负,分别为-0.3亿元、-2.1亿元、-0.2亿元,需关注资金链风险。

项目20240630
经营活动净现金流(元)-2897.24万
投资活动净现金流(元)-2.11亿
筹资活动净现金流(元)-1530.1万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、1亿元、1.6亿元,公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、0.7亿元、-0.3亿元。

项目202206302023063020240630
资本性支出(元)6792.51万9509.84万1.63亿
经营活动净现金流(元)-5000.78万7276.05万-2897.24万

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.66,同比下降3%;存货周转率为0.45,同比增长4.44%;总资产周转率为0.21,同比增长2.82%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为7.23%、7.86%、8.23%,持续增长。

项目202206302023063020240630
应收账款(元)2.58亿3.56亿4.61亿
资产总额(元)35.61亿45.28亿56.08亿
应收账款/资产总额7.23%7.86%8.23%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 固定资产变动较大。报告期内,固定资产为7.5亿元,较期初增长51.59%。

项目20231231
期初固定资产(元)4.97亿
本期固定资产(元)7.53亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内,长期待摊费用为0.8亿元,较期初增长93.22%。

项目20231231
期初长期待摊费用(元)4327.07万
本期长期待摊费用(元)8360.75万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内,其他非流动资产为1亿元,较期初增长207.74%。

项目20231231
期初其他非流动资产(元)3316万
本期其他非流动资产(元)1.02亿

从三费维度看,需要重点关注:

• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为0.6亿元,同比增长51.61%。

项目202206302023063020240630
管理费用(元)2491.7万3681.06万5580.78万
管理费用增速16.74%47.73%51.61%

• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长51.61%,营业收入同比增长30.45%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目202206302023063020240630
营业收入增速-1.7%100.73%30.45%
管理费用增速16.74%47.73%51.61%

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