鹰眼预警：小商品城应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，小商品城发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为67.66亿元，同比增长31.1%；归母净利润为14.48亿元，同比下降27.54%；扣非归母净利润为14.19亿元，同比下降22.86%；基本每股收益0.27元/股。

公司自2002年5月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为52.7亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对小商品城2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为67.66亿元，同比增长31.1%；净利润为14.5亿元，同比下降27.5%；经营活动净现金流为1.14亿元，同比下降20.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.1%，净利润同比下降27.5%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为12.2亿元、20亿元、14.5亿元，同比变动分别为44.29%、63.65%、-27.5%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为1.75%、2.92%、7.03%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.1%，营业成本同比增长26.39%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.1%，营业收入同比增长31.1%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.1%，经营活动净现金流同比下降20.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.079低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为33.08%，同比增长8.15%；净利率为21.44%，同比下降44.7%；净资产收益率（加权）为7.86%，同比下降36.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为21.44%，同比大幅下降44.7%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.58%增长至33.08%，销售净利率由去年同期38.76%下降至21.44%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.86%，同比大幅下降36.1%。

报告期内，公司资产负债率为49.76%，同比增长1.48%；流动比率为0.43，速动比率为0.3；总债务为60.26亿元，其中短期债务为31.19亿元，短期债务占总债务比为51.76%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为49.01%，49.04%，49.76%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.6，0.46，0.43，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.07。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为18.3亿元，短期债务为31.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.59，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为18.3亿元，短期债务为31.2亿元，经营活动净现金流为1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.86、0.48、0.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为19.3亿元，较期初变动率为96.12%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.76%、17.21%、30.93%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长96.12%，营业成本同比增长26.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-12.1亿元，筹资活动净现金流为-7.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为11.8亿元、14.3亿元、13.9亿元，公司经营活动净现金流分别-6.7亿元、1.4亿元、1.1亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-79.9亿元，营运资本为-83.5亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.67，同比下降55.64%；存货周转率为2.88，同比增长2.65%；总资产周转率为0.19，同比增长18.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.24%、0.45%、1.32%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报