鹰眼预警：天融信应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，天融信发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为8.73亿元，同比下降13.07%；归母净利润为-2.06亿元，同比增长2.98%；扣非归母净利润为-2.16亿元，同比增长2.84%；基本每股收益-0.18元/股。

公司自2008年2月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为4.12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.18元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天融信2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.73亿元，同比下降13.07%；净利润为-2.06亿元，同比增长3.08%；经营活动净现金流为-2.53亿元，同比增长15.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.77%，14.16%，-13.07%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-1.5亿元，-1.6亿元，连续为负数。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.77%、14.16%、-13.07%持续下降，净利润同比变动分别为-10.75%、-3.23%、3.08%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-13.07%，销售费用同比变动9.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.77%、14.16%、-13.07%持续下降，应收账款较期初变动分别为-15.4%、-9.48%、-2.08%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为192.09%、247.52%、273.61%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.5亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.61、1.41、1.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为63.3%，同比增长14.18%；净利率为-23.56%，同比下降11.5%；净资产收益率（加权）为-2.2%，同比下降0.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为67.17%、55.44%、63.3%，同比变动分别为-4.98%、-17.46%、14.18%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期55.44%增长至63.3%，存货周转率由去年同期0.78次下降至0.69次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期55.44%增长至63.3%，应收账款周转率由去年同期0.38次下降至0.36次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期55.44%增长至63.3%，销售净利率由去年同期-21.13%下降至-23.56%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.2%，同比下降0.92%。

报告期内，公司资产负债率为14.49%，同比下降7.86%；流动比率为2.78，速动比率为2.46；总债务为1.66亿元，其中短期债务为1.66亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为8.69%、11.92%、12.47%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为885.84%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.3亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.5亿元、-1.8亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1.6亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别-5.4亿元、-3亿元、-2.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.36，同比下降5.8%；存货周转率为0.69，同比下降11.68%；总资产周转率为0.08，同比下降7.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.48，0.38，0.36，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.72%、21.75%、22.15%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.97、2.34、2.16，持续下降。

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责任编辑：小浪快报