鹰眼预警：五洲特纸经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，五洲特纸发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为34.31亿元，同比增长20.76%；归母净利润为2.32亿元，同比增长2013.39%；扣非归母净利润为2.24亿元，同比增长15236.99%；基本每股收益0.58元/股。

公司自2020年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五洲特纸2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为34.31亿元，同比增长20.76%；净利润为2.34亿元，同比增长2030.46%；经营活动净现金流为2.2亿元，同比增长198.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.1亿元、-0.1亿元、2.3亿元，同比变动分别为-18.17%、-105.68%、2030.46%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.45%，营业成本同比增长12.05%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.45%，营业收入同比增长20.76%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.94低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为12.1%，同比增长129.48%；净利率为6.83%，同比增长1698.63%；净资产收益率（加权）为9.25%，同比增长1781.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.15%、5.27%、12.1%，同比变动分别为-39.49%、-65.18%、129.48%，销售毛利率异常波动。

报告期内，公司资产负债率为71.1%，同比下降0.36%；流动比率为0.74，速动比率为0.54；总债务为50.25亿元，其中短期债务为27.87亿元，短期债务占总债务比为55.47%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.19，0.9，0.74，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.1亿元，短期债务为27.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.29，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.1亿元，短期债务为27.9亿元，经营活动净现金流为2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.5、0.31、0.16，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.3亿元、5.1亿元、13.1亿元，公司经营活动净现金流分别2.1亿元、-2.2亿元、2.2亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-1.9亿元、-0.1亿元、-8.7亿元，持续为负数。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为7.8亿元，营运资本为-9.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-17.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.2，同比增长13.94%；存货周转率为4.51，同比增长36.13%；总资产周转率为0.41，同比增长1.37%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.69、1.56、1.3，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.4亿元，较期初增长92.37%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长30.96%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.96%，营业收入同比增长20.76%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报