鹰眼预警：高争民爆应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月8日，高争民爆发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为7.24亿元，同比增长5.23%；归母净利润为5505.14万元，同比增长66.88%；扣非归母净利润为4480.19万元，同比增长40.51%；基本每股收益0.2元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对高争民爆2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.24亿元，同比增长5.23%；净利润为5587.41万元，同比增长57.93%；经营活动净现金流为-4294.45万元，同比下降489.92%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为7.2亿元，同比增长5.23%，去年同期增速为37.23%，较上一年有所放缓。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为90.91%、99.12%、124.35%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.23%，经营活动净现金流同比下降489.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.769低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为25.74%，同比下降10.45%；净利率为7.72%，同比增长50.08%；净资产收益率（加权）为6.54%，同比增长56.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为25.74%，同比大幅下降10.45%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为24.32%、28.75%、25.74%，同比变动分别为-23.64%、18.21%、-10.45%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期28.75%下降至25.74%，销售净利率由去年同期5.14%增长至7.72%。

报告期内，公司资产负债率为59.68%，同比增长2.8%；流动比率为1.97，速动比率为1.86；总债务为11.47亿元，其中短期债务为5.13亿元，短期债务占总债务比为44.72%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.82%，58.05%，59.68%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.81。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.32、0.9、0.75，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为47.08%、88.41%、106.52%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.65，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为8.61%、21.18%、24.87%，总债务/负债总额比值分别为55.67%、63.88%、71.97%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为59.64%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长59.64%，营业成本同比增长9.66%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、810万元，公司经营活动净现金流分别-854.8万元、0.1亿元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.86，同比下降24.86%；存货周转率为5.52，同比增长2.21%；总资产周转率为0.27，同比下降9.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.21，1.14，0.86，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为26.01%、27.84%、33.73%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报