鹰眼预警：悦达投资应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月2日，悦达投资发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为17.39亿元，同比增长24.13%；归母净利润为1097.24万元，同比下降84.37%；扣非归母净利润为-5708.59万元，同比增长34.58%；基本每股收益0.01元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对悦达投资2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.39亿元，同比增长24.13%；净利润为126.9万元，同比下降97.56%；经营活动净现金流为-6699.31万元，同比增长41.92%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为115.85%，25.58%，-84.37%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-17.6%、-8.9%、24.13%持续增长，净利润同比变动分别为108.91%、67.42%、-97.56%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.5亿元、126.9万元，同比变动分别为108.91%、67.42%、-97.56%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.13%，销售费用同比变动-2.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动24.13%，税金及附加同比变动-12.45%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长57.55%，营业收入同比增长24.13%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.96%，营业收入同比增长24.13%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为126.9万元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-52.79低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.21、-2.21、-52.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为5.74%，同比下降3.4%；净利率为0.07%，同比下降98.04%；净资产收益率（加权）为0.23%，同比下降85.8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为7.04%、5.95%、5.74%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.07%，同比大幅下降98.04%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.23%，同比大幅下降85.8%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为7030.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-970.3万元，归母净利润为0.1亿元。

报告期内，公司资产负债率为44.48%，同比增长8.11%；流动比率为1.1，速动比率为0.93；总债务为28.56亿元，其中短期债务为19.27亿元，短期债务占总债务比为67.48%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.1。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.08。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为15.8亿元，短期债务为19.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.82，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为15.8亿元，短期债务为19.3亿元，经营活动净现金流为-0.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为73.18%，利息支出占净利润之比为2724.91%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、1亿元、5.4亿元，公司经营活动净现金流分别-664.1万元、-1.2亿元、-0.7亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.6亿元，公司营运资金需求为4.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.03，同比增长5.24%；存货周转率为3.09，同比增长45.38%；总资产周转率为0.2，同比增长16.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.72%、3.87%、4.38%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为9.8亿元，较期初增长84.82%。

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责任编辑：小浪快报