鹰眼预警：大唐发电经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，大唐发电发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为1168.28亿元，同比增长12.76%；归母净利润为-4.1亿元，同比增长95.49%；扣非归母净利润为-14.82亿元，同比增长84.91%；基本每股收益-0.0966元/股。

公司自2006年12月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为206.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.29元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大唐发电2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1168.28亿元，同比增长12.76%；净利润为-8.71亿元，同比增长92.57%；经营活动净现金流为204.64亿元，同比增长145.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为53.2亿元、-119亿元、-8.7亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为53.2亿元、-119亿元、-8.7亿元，同比变动分别为78.55%、-323.77%、92.57%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.03、-0.69、-23.48，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为7.12%，同比增长1043.49%；净利率为-0.75%，同比增长93.41%；净资产收益率（加权）为-6.24%，同比增长78.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为18.47%、-0.92%、7.12%，同比变动分别为8.22%、-104.98%、1043.49%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-0.92%增长至7.12%，存货周转率由去年同期22.23次下降至20.62次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-6.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.2%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为74.98%，同比增长1.03%；流动比率为0.42，速动比率为0.38；总债务为1785.94亿元，其中短期债务为633.87亿元，短期债务占总债务比为35.49%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为67.4%，74.27%，74.98%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为128.2亿元，短期债务为633.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.2，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为128.2亿元，短期债务为633.9亿元，经营活动净现金流为204.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.16、0.13、0.13，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为163.79%、220.96%、234.03%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为101.4亿元，短期债务为633.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.87%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为51.6亿元，较期初变动率为66.62%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.38%、6.79%、11.97%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.62%，营业成本同比增长3.95%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-329.6亿元，营运资本为-593.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-263.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.42，同比增长3.74%；存货周转率为20.62，同比下降7.28%；总资产周转率为0.39，同比增长8.12%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-27.24%、-0.03%、6.44%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为70.1亿元，较期初增长60.7%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.1亿元，同比增长30.43%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报